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摘要 利率市场化是金融领域发展进步的一个必然趋势，也是我国金融界长期关注的热点问题。我国现行利率体系虽有了一定的市场化成分，但仍以利率管制下的双轨利率体系为主。本文针对这一现象，探究了现阶段影响我国利率的主要因素，同时结合国际经验得出我国利率市场化的推进策略。
关键词 利率市场化 影响因素 推进策略
一、利率市场化概念
利率市场化指的是金融机构在货币市场进行融资的利率水平由市场供求关系来自主决定，即通过市场和价值规律机制，在某一时点上由供求关系决定即时利率的运行机制，它是价值规律作用的产物，而不是政府干预的结果。
利率市场化包括利率的决定、利率的传导、利率的机构和利率管理的市场化等方面，实际上就是将利率的决策权交给金融机构，由金融机构根据自身的资金状况和对金融市场动向的判断来自主调节利率水平，最终形成以中央银行基准利率为基础，以货币市场利率为中介，由市场供求决定金融结构存贷款利率的市场利率体系和利率形成机制。这种机制充分体现了市场自身资源配置和结构调节的功能，更具合理性、科学性。
二、决定和影响我国现阶段利率的主要因素
1.平均利润率水平
在我国现阶段实行的社会主义市场经济体制中，利息仍作为平均利润的一部分，在平均利润率制约下的利率总水平即不能高于大部分企业的负担能力，也不能低于其应发挥的肝疳效应。
2.资金的供求状况
在平均利润率一定时，利息率的变动取决于平均利润分割为利息于企业利润的比例，而这个比例是由借贷资本的供求双方通过竞争确定的。在我国的市场经济条件下，利率作为金融市场商品的“价格”，也同样受供求规律制约，因而资金的供求状况在利率水平上仍有决定作用。
3.物价变动幅度
名义利率水平与物价水平具有同方向的变动趋势，物价的变动幅度决定了名义利率水平的高低。从事经营货币资金的银行必须使吸收存款的名义利率适应物价变动的幅度，否则难以吸收存款或获得投资收益。
4.国际经济环境的变动
入世之后，我国的经济发展与其他国家更为紧密相连，利率也不可避免地受到国际经济环境变动的影响。这种影响主要表现在国际间资金的流动、国际间的商品竞争、国家的外汇储备量和利用外资政策上。
5.政策性因素的影响
政策性因素主要体现在国家对利率的控制和调节，即国家根据自身的发展需要和对国内金融、经济发展动向的判断，在不同时期、针对不同行业实行差别化的利率政策，使利率的决定不完全随着信贷资金的供求状况波动，主要体现就是利率的管制。
三、我国利率市场化推进策略
与所有的经济手段一样，利率市场化的作用是把双刃剑，要避免其负面效应，其改革就必须经过循序渐进的过程。根据国际利率市场化的成功经验，应按照利率弹性的原则，分期分批的放开管制，即在不同时期，针对不同市场、甚至不同种类的产品，制定不同水平的利率政策。具体的策略有以下几点：
1.基准利率是利率市场化改革的基础，要找到一个相对有效的货币市场基准利率
得到普遍认同的货币市场基准利率市利率市场化的基础，市场上的其它利率都应根据基准利率进行调整，因此，中央银行应选择并培育适合我国间接调控机制下的基准利率，并使之市场化，同时建立一套有效的执行货币政策传导、调控的机制，以确保基准利率的市场有效性。
2.建立和完善利率定价机制
利率市场化改革应在得到了一个相对有效的货币市场基准利率作为利率决定的基础之上，建立和完善市场供求关系和竞争关系下的利率定价机制，即由市场来决定具体的变动着的利率水平。这就必须引入以效益竞争为主的银行业竞争机制，银行存款定价应根据货币市场利率、当地竞争状况和自身不同时期的需求来确定，建立更为灵活科学的定价机制。
3.市场主体行为的市场化，提高对利率变动的敏感度
市场主体行为的市场化市利率市场化的微观基础，而作为市场主体重要组成部分的企业和商业银行的改革和结构调整起着至关重要的作用。而在我国，占据大部分金融资源的国有企业和国有商业银行在运作是存在着很大的缺陷，不计成本和风险的运作大大降低了对利率变动的敏感性，阻碍了利率市场化的有效推进。因此，国有企业的改革尤其是产权制度的改革、国有商业银行经营机制的转换，成为了利率市场化进程中的重要环节。
4.丰富金融产品，扩大金融市场规模
金融市场规模关系着金融产品的流动性，金融产品的多样化更关乎着投资者的选择，没有一个发达健全的金融市场，利率的市场化便无从谈起。因此，我国的利率市场化进程须从基础的金融产品开发和金融市场规模扩大着手，为居民投资提供多元化、低风险的渠道，同时规范金融市场秩序，推动利率市场化的改革。
5.加强金融监管力度，保证利率市场化顺利进行
我国的金融监管当局应将重点转向对市场主体，尤其是商业银行的风险控制综合能力的监管，全方位考察商业银行各方面能力，多元化监管方式与监管手段，强化监管有效性，同时加强对银行中间业务的监管，鼓励金融工具的创新，从而提高监管水平，保障金融安全。
6.鼓励金融工具和金融衍生业务创新，有效防范和管理可能的金融风险
金融创新是金融业发展的活力所在。利率市场化中，商业银行承担了大部分的风险，亟需推出具有价格发现和风险避险功用的金融产品和金融衍生业务，为商业银行等微观金融主体提供规避利率风险的手段，以发挥其在化解和分散基础金融资产风险上无可替代的作用。
结论：利率市场化是我国金融市场发展的一个必然趋势，我国现阶段的利率水平受到各种因素的综合影响，在推动利率市场化改革进程的同时，我们应该综合考虑这些因素并制定符合国情、切合实际的推进策略，进一步规范金融市场，以推进利率市场化改革进程。
参考资料：
［1］朱忠明.中国货币市场发展新论. 中国发展出版社,2002.
［2］施兵超.利率理论与利率政策.中国金融出版社,2003.
［3］唐旭.金融理论前沿课题.中国金融出版社, 2003.
［4］邵伏军.利率市场化改革中的风险及控制. 中国金融出版社，2005．
（作者单位：中国人民大学商学院2005级）
关键词 利率市场化 影响因素 推进策略
一、利率市场化概念
利率市场化指的是金融机构在货币市场进行融资的利率水平由市场供求关系来自主决定，即通过市场和价值规律机制，在某一时点上由供求关系决定即时利率的运行机制，它是价值规律作用的产物，而不是政府干预的结果。
利率市场化包括利率的决定、利率的传导、利率的机构和利率管理的市场化等方面，实际上就是将利率的决策权交给金融机构，由金融机构根据自身的资金状况和对金融市场动向的判断来自主调节利率水平，最终形成以中央银行基准利率为基础，以货币市场利率为中介，由市场供求决定金融结构存贷款利率的市场利率体系和利率形成机制。这种机制充分体现了市场自身资源配置和结构调节的功能，更具合理性、科学性。
二、决定和影响我国现阶段利率的主要因素
1.平均利润率水平
在我国现阶段实行的社会主义市场经济体制中，利息仍作为平均利润的一部分，在平均利润率制约下的利率总水平即不能高于大部分企业的负担能力，也不能低于其应发挥的肝疳效应。
2.资金的供求状况
在平均利润率一定时，利息率的变动取决于平均利润分割为利息于企业利润的比例，而这个比例是由借贷资本的供求双方通过竞争确定的。在我国的市场经济条件下，利率作为金融市场商品的“价格”，也同样受供求规律制约，因而资金的供求状况在利率水平上仍有决定作用。
3.物价变动幅度
名义利率水平与物价水平具有同方向的变动趋势，物价的变动幅度决定了名义利率水平的高低。从事经营货币资金的银行必须使吸收存款的名义利率适应物价变动的幅度，否则难以吸收存款或获得投资收益。
4.国际经济环境的变动
入世之后，我国的经济发展与其他国家更为紧密相连，利率也不可避免地受到国际经济环境变动的影响。这种影响主要表现在国际间资金的流动、国际间的商品竞争、国家的外汇储备量和利用外资政策上。
5.政策性因素的影响
政策性因素主要体现在国家对利率的控制和调节，即国家根据自身的发展需要和对国内金融、经济发展动向的判断，在不同时期、针对不同行业实行差别化的利率政策，使利率的决定不完全随着信贷资金的供求状况波动，主要体现就是利率的管制。
三、我国利率市场化推进策略
与所有的经济手段一样，利率市场化的作用是把双刃剑，要避免其负面效应，其改革就必须经过循序渐进的过程。根据国际利率市场化的成功经验，应按照利率弹性的原则，分期分批的放开管制，即在不同时期，针对不同市场、甚至不同种类的产品，制定不同水平的利率政策。具体的策略有以下几点：
1.基准利率是利率市场化改革的基础，要找到一个相对有效的货币市场基准利率
得到普遍认同的货币市场基准利率市利率市场化的基础，市场上的其它利率都应根据基准利率进行调整，因此，中央银行应选择并培育适合我国间接调控机制下的基准利率，并使之市场化，同时建立一套有效的执行货币政策传导、调控的机制，以确保基准利率的市场有效性。
2.建立和完善利率定价机制
利率市场化改革应在得到了一个相对有效的货币市场基准利率作为利率决定的基础之上，建立和完善市场供求关系和竞争关系下的利率定价机制，即由市场来决定具体的变动着的利率水平。这就必须引入以效益竞争为主的银行业竞争机制，银行存款定价应根据货币市场利率、当地竞争状况和自身不同时期的需求来确定，建立更为灵活科学的定价机制。
3.市场主体行为的市场化，提高对利率变动的敏感度
市场主体行为的市场化市利率市场化的微观基础，而作为市场主体重要组成部分的企业和商业银行的改革和结构调整起着至关重要的作用。而在我国，占据大部分金融资源的国有企业和国有商业银行在运作是存在着很大的缺陷，不计成本和风险的运作大大降低了对利率变动的敏感性，阻碍了利率市场化的有效推进。因此，国有企业的改革尤其是产权制度的改革、国有商业银行经营机制的转换，成为了利率市场化进程中的重要环节。
4.丰富金融产品，扩大金融市场规模
金融市场规模关系着金融产品的流动性，金融产品的多样化更关乎着投资者的选择，没有一个发达健全的金融市场，利率的市场化便无从谈起。因此，我国的利率市场化进程须从基础的金融产品开发和金融市场规模扩大着手，为居民投资提供多元化、低风险的渠道，同时规范金融市场秩序，推动利率市场化的改革。
5.加强金融监管力度，保证利率市场化顺利进行
我国的金融监管当局应将重点转向对市场主体，尤其是商业银行的风险控制综合能力的监管，全方位考察商业银行各方面能力，多元化监管方式与监管手段，强化监管有效性，同时加强对银行中间业务的监管，鼓励金融工具的创新，从而提高监管水平，保障金融安全。
6.鼓励金融工具和金融衍生业务创新，有效防范和管理可能的金融风险
金融创新是金融业发展的活力所在。利率市场化中，商业银行承担了大部分的风险，亟需推出具有价格发现和风险避险功用的金融产品和金融衍生业务，为商业银行等微观金融主体提供规避利率风险的手段，以发挥其在化解和分散基础金融资产风险上无可替代的作用。
结论：利率市场化是我国金融市场发展的一个必然趋势，我国现阶段的利率水平受到各种因素的综合影响，在推动利率市场化改革进程的同时，我们应该综合考虑这些因素并制定符合国情、切合实际的推进策略，进一步规范金融市场，以推进利率市场化改革进程。
参考资料：
［1］朱忠明.中国货币市场发展新论. 中国发展出版社,2002.
［2］施兵超.利率理论与利率政策.中国金融出版社,2003.
［3］唐旭.金融理论前沿课题.中国金融出版社, 2003.
［4］邵伏军.利率市场化改革中的风险及控制. 中国金融出版社，2005．
（作者单位：中国人民大学商学院2005级）