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代理理论认为，激励相容的经营者报酬机制是减少代理成本的一个重要方式。然而，在实践中这种报酬机制的设计并不必然对公司绩效产生显著的影响，二者之间呈现较弱的相关关系。董事会与CEO之间的权力博弈是影响CEO报酬和公司绩效关系的重要因素。只当董事会在博弈中占优条件下，CEO才会被授予合理的股票、期权等形式的长期激励报酬，从而强化CEO报酬和公司绩效之间的关系；而当CEO在博弈中占优时，其报酬机制的激励相容性则较弱。中国国有上市公司董事会与CEO之间的博弈扭曲了CEO报酬机制，损害了CEO报酬对公司绩效的促进作用