论文部分内容阅读
对于注册制而言,其本质上是与核准制存在着诸多的区别,其中注册制并不会对上市公司的申报材料进行实质性审核。换言之,对于上市公司而言,只要其申报材料符合要求,把该披露的信息全部披露出来,则其上市与否,就完全由市场进行判断了。
注册制,这是一个热议多年的热门话题。然而,每逢市场传来了与注册制相关的消息,都会让A股市场的股民们感到恐惧。
近日,一则注册制的传闻再度传来,立马引起市场的高度关注。
具体而言,是有传闻称,证监会主席肖钢表示,《证券法》修订推迟,国务院可能采取法律授权方式出台意见解决,全力以赴明年三月注册制要有结果。与此同时,还称先放发行节奏,后放价格;缩短发行流程(3到6个月),给企业明确的预期等。
虽然这则传闻最终被市场澄清,但实际上,它却给市场传递了这样一个信号,即A股市场注册制的全面铺开已经为期不远了。
事实上,自今年7月初以来,A股市场因受股灾风波的影响,停发了4个多月的IPO。与此同时,A股市场的《证券法》修订工作也不得不进一步延期,以完善更多细则来规范市场的发展。
时隔4个多月,随着A股市场逐步回归理性,而市场走势也逐步趋于稳定。近期,A股市场也再度重启了停发4个多月的IPO,并恢复了新股审核的速度,以加快注册制度的落地进度。值得一提的是,对于年内发行的28家企业,仍将采用预缴款申购的形式,而在这一“老模式”之下,实则也将会对A股市场的存量资金起到一定程度的分流影响。但是,对于明年的IPO,或将采用的是IPO新规下的新模式,即取消预缴款的申购机制。换言之,在新的模式之下,实则预示着投资者无需在打新的过程中进行实缴资金,而且可以在其中签之后再进行缴款。由此可见,在新的模式之下,或将掀起一轮轰轰烈烈的全民打新热潮。
时下,IPO重启已成为现实,接下来注册制的加快落地,或将会成为管理层下一步重点布局的关键性任务。显然,在当前的市场环境下,注册制全面铺开已经成为了一种必然趋势。然而,对于多数股民来说却对注册制的来袭感到恐惧。究其原因,一方面在于担忧未来IPO发行节奏会否持续加快,甚至忧虑未来是否会加快大盘IPO的发行频率,以适应注册制的全面铺开;另一方面则担忧注册制模式下的中介机构能否达到尽职尽责的义务,而监管机构又能否从本质上提升监管力度,进而影响到市场的公平合理性。
实际上,对于注册制而言,其本质上是与核准制存在着诸多的区别,其中注册制并不会对上市公司的申报材料进行实质性审核。换言之,对于上市公司而言,只要其申报材料符合要求,把该披露的信息全部披露出来,则其上市与否,就完全由市场进行判断了。
不可否认,在注册制模式下,会很好地解决了上市公司的“人情”烦恼,而以往长期存在的权力寻租现象也有望逐步改变。与此同时,在注册制下,也将会有效缓解企业IPO排队时间过长的现象,此举将会有效解决大量中小企业融资难困局,以更好地助力于经济发展。但是,在注册制模式之下,如果相关的配套措施不能够细化完善,则仍将会给市场带来不可估量的冲击影响。如在注册制模式下,未来IPO发行节奏及大盘IPO发行频率,也将会直接考验到管理层的治市智慧。换言之,一旦市场的投资与融资功能不能够得到均衡发展,则意味着市场将会承受较大压力。
再者,在注册制之下,已经完全改变了以往发审委“一揽大权”的局面,而对于以市场作为主导的发行模式,则将会在很大程度上考验着中介机构的责任,其能否尽职尽责履行自身的义务,将会直接影响到发行企业的最终质量。当然,对于监管机构而言,更需要在未来注册制模式下进一步强化事中事后的监管,继续加强对投资者保护的工作,以适应未来注册制模式下的发展趋势。因此,笔者认为,注册制的推出已经是一种趋势。但是,在注册制全面铺开之际,也必须要全方位完善相关配套措施,并加快《证券法》的修订与完善工作,进而为注册制的正式落地奠定完善的法律基础。除此以外,未来注册制模式下管理层更需要提升治市智慧,合理控制好IPO的发行节奏及大盘IPO的发行频率,以让市场的投资与融资功能得到均衡式发展,最终让中国股民不再惧怕注册制。
作者简介:
郭施亮,著名财经评论员,每日经济新闻《每经智库》专栏作家,前瞻网经济学人。曾荣获2013搜狐最佳行业自媒体人,其文章和学术作品散见于全国数十家主流媒体,著有《中国式改革为何渐行渐远?》、《改革红利须摒弃旧模式》等。
注册制,这是一个热议多年的热门话题。然而,每逢市场传来了与注册制相关的消息,都会让A股市场的股民们感到恐惧。
近日,一则注册制的传闻再度传来,立马引起市场的高度关注。
具体而言,是有传闻称,证监会主席肖钢表示,《证券法》修订推迟,国务院可能采取法律授权方式出台意见解决,全力以赴明年三月注册制要有结果。与此同时,还称先放发行节奏,后放价格;缩短发行流程(3到6个月),给企业明确的预期等。
虽然这则传闻最终被市场澄清,但实际上,它却给市场传递了这样一个信号,即A股市场注册制的全面铺开已经为期不远了。
事实上,自今年7月初以来,A股市场因受股灾风波的影响,停发了4个多月的IPO。与此同时,A股市场的《证券法》修订工作也不得不进一步延期,以完善更多细则来规范市场的发展。
时隔4个多月,随着A股市场逐步回归理性,而市场走势也逐步趋于稳定。近期,A股市场也再度重启了停发4个多月的IPO,并恢复了新股审核的速度,以加快注册制度的落地进度。值得一提的是,对于年内发行的28家企业,仍将采用预缴款申购的形式,而在这一“老模式”之下,实则也将会对A股市场的存量资金起到一定程度的分流影响。但是,对于明年的IPO,或将采用的是IPO新规下的新模式,即取消预缴款的申购机制。换言之,在新的模式之下,实则预示着投资者无需在打新的过程中进行实缴资金,而且可以在其中签之后再进行缴款。由此可见,在新的模式之下,或将掀起一轮轰轰烈烈的全民打新热潮。
时下,IPO重启已成为现实,接下来注册制的加快落地,或将会成为管理层下一步重点布局的关键性任务。显然,在当前的市场环境下,注册制全面铺开已经成为了一种必然趋势。然而,对于多数股民来说却对注册制的来袭感到恐惧。究其原因,一方面在于担忧未来IPO发行节奏会否持续加快,甚至忧虑未来是否会加快大盘IPO的发行频率,以适应注册制的全面铺开;另一方面则担忧注册制模式下的中介机构能否达到尽职尽责的义务,而监管机构又能否从本质上提升监管力度,进而影响到市场的公平合理性。
实际上,对于注册制而言,其本质上是与核准制存在着诸多的区别,其中注册制并不会对上市公司的申报材料进行实质性审核。换言之,对于上市公司而言,只要其申报材料符合要求,把该披露的信息全部披露出来,则其上市与否,就完全由市场进行判断了。
不可否认,在注册制模式下,会很好地解决了上市公司的“人情”烦恼,而以往长期存在的权力寻租现象也有望逐步改变。与此同时,在注册制下,也将会有效缓解企业IPO排队时间过长的现象,此举将会有效解决大量中小企业融资难困局,以更好地助力于经济发展。但是,在注册制模式之下,如果相关的配套措施不能够细化完善,则仍将会给市场带来不可估量的冲击影响。如在注册制模式下,未来IPO发行节奏及大盘IPO发行频率,也将会直接考验到管理层的治市智慧。换言之,一旦市场的投资与融资功能不能够得到均衡发展,则意味着市场将会承受较大压力。
再者,在注册制之下,已经完全改变了以往发审委“一揽大权”的局面,而对于以市场作为主导的发行模式,则将会在很大程度上考验着中介机构的责任,其能否尽职尽责履行自身的义务,将会直接影响到发行企业的最终质量。当然,对于监管机构而言,更需要在未来注册制模式下进一步强化事中事后的监管,继续加强对投资者保护的工作,以适应未来注册制模式下的发展趋势。因此,笔者认为,注册制的推出已经是一种趋势。但是,在注册制全面铺开之际,也必须要全方位完善相关配套措施,并加快《证券法》的修订与完善工作,进而为注册制的正式落地奠定完善的法律基础。除此以外,未来注册制模式下管理层更需要提升治市智慧,合理控制好IPO的发行节奏及大盘IPO的发行频率,以让市场的投资与融资功能得到均衡式发展,最终让中国股民不再惧怕注册制。
作者简介:
郭施亮,著名财经评论员,每日经济新闻《每经智库》专栏作家,前瞻网经济学人。曾荣获2013搜狐最佳行业自媒体人,其文章和学术作品散见于全国数十家主流媒体,著有《中国式改革为何渐行渐远?》、《改革红利须摒弃旧模式》等。