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5月26日,瑞士银行、野村证券拿到入市牌照，呼声日久的QFII终于撩开神秘面纱。6月8日，又有两家外资机构即摩根士丹利国际有限公司、花旗环球金融有限公司拿到了入市牌照。
也就是说，用不了多久,实力雄厚、经验老到的“洋资金”，将在A股市场上与我们共舞。从今往后，在盘算资金去向、决定吸纳出货的时候，除了紧盯大盘走势和庄家运作外，还得瞥一瞥QFII在干啥？
有了“洋资金”，市场会怎样？“洋资金”数额有多高？“洋资金”能耐有多大？哪些股票被看好？……大幕方开启，剧情如何演？不妨让我们一起猜想。
首批资金有多大？
A股市场盼望增量资金流入。如果不出所料，首批QFII资金应该在6月份进入市场。该行首批资金究竟有多大？
德意志银行张红力说，一旦获得批准，该行首批进入的资金有5000万美元。这是德意志银行的自有资金，张红力的解释为“先试一试”，而该行申请的QFII额度有2亿美元。
包括高盛、摩根在内的不少投资银行却没有这么乐观，他们认为中国的QFII开展起来至少要等两三年以后。国内券商也多认为，短期来看QFII所带来的资金量有限，但中长期来看非常可观。其理由是：由于境外机构对于新兴市场开放初期的不了解和新兴市场本身的高波动性，境外机构在QFII政策实施初期往往较为谨慎，并不能从短期内吸引大量外资投入本国市场。随着外资对市场了解的深入和市场本身结构的改良，在一定时期后外资会对该国证券市场产生显著影响。
一项有关外资机构的研究估计说，最初QFII进入中国市场的资金可能在10至20亿美元之间。根据这一估计，其资金量不过相当于几只投资基金。这样的资金量显然对于证券市场整体走势的影响能力十分有限。
我国台湾股市在1990年推出QFII政策后，外资初期投资热情并不高，1994年以前境外投资机构持股占总市值的比重不到2％，1998年起超过4％。除发生亚洲金融危机的1997年外，其他各年外资均为净流入，1999年更超过新台币3000亿元以上。目前外资对台湾股市的影响已远远超过本土基金管理公司和券商自营业务。截至去年8月，外资持股市值已超过台湾股市总市值的18％。
德意志银行的研究报告乐观地认为，最初QFII进入中国市场的资金可能在10亿～20亿美元，中短期内规模可能达到100亿美元。张红力的看法是：只要有安全的投资回报，海外投资基金有足够资金。
看空还是看多？
说来很有趣。从QFII浮出水面开始，消息面一旦与QFII有关，沪深A股盘面就泛绿。去年12月7日，有关实行QFII的文件文本在证监会网站上一公布，12月8日起沪深两市连续10个交易日大幅下挫，带来市值损失达1315.36亿元；12月1日，中国证监会和中国人民银行联合发布的《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》正式实施，而沪深两市12月2日再次双双受挫；而日前两家外资机构入场券刚刚发出，沪深股市就紧跟着高开低走。
QFII这一旨在推进中国证券市场成熟的重大利好，为什么带来的却不是想像中的一片火红？是这项长期利好的消息短期内被主力利用，还是QFII本身就给市场形成某种抗力？后QFII市场，看多还是看空？其实分歧与争论一直就没有停歇过。
空方说，成熟市场的投资理念决定了国外大型机构投资者在选择股票上注重大市值、更好的流动性等所谓的“蓝筹股”，不是以“坐庄”方式获得盈利，而是主要通过分享所投资公司的成长，在股价上升和股本扩张以及分红派息等方面获得收益。
据此罗列外资不看好A股市场的若干理由：国内上市公司治理结构混乱、所有权模糊，导致上市公司业绩较差、股价太高、弄虚作假，中小投资者的利益得不到保护；上市公司流通股只占总股本的一部分，导致A股股价非常容易被操纵；而国有股法人股什么时候、如何上市流通，对股市和A股股价都是很大的不确定性因素。
在国有股、法人股与A股同股同权但价格却有天壤之别的情况下，外资怎么会舍弃国有股和法人股，买A股呢？即使购买流通股，上市公司发行的B股、H股也比A股有投资价值。因为投资理念和投资机构将逐步与国际接轨，必然推动A股股票价格和换手率与国际接轨，股市将进入“价值投资时代”，引入QFII将导致中国A股步入股价和换手率长期下跌的趋势。
多方强调，QFII是长期利好，其真正意义在于，中国政府已着手逐步降低对资本的控制，开放中国的金融市场，而不能以短期盘面波动论长短。
多方的说法也不少：对国内股市投资价值不应采取过分贬低的态度,毕竟有着不同的国情，即使成熟股市也依然存在非常严重的不规范和投机成分；即使国内股市存在投机性强、波动大等风险因素，也有符合成熟股市投资理念可供投资的少数股票；即使国内股市存在较多风险，但以外资机构较完善的风险监控防范机制，一样能在国内股市小试牛刀。
如果外资不进入，新兴股市永远只能是投机性强的封闭股市，单纯依靠内在力量的探索和调整，股市规范必然要走更漫长的道路，外资介入无疑会大大加快规范的进程，同时外资也可能在这一过程中获利;即使外资进入，从很长时间来看，国内股市仍然以国内的机构投资者为主，机构与政策之间的博弈决定了股市的运行趋势和格局;即使股市不能因为QFII的推出而走强，QFII带给股市的也决不止投资理念的冲击。
QFII的推出与近期股市大跌而言，究竟是什么联系？是盘内主力利用消息踏空出货以静待QFII进场一搏，还是QFII资金玩打压筹码唱低股价好低成本入市小技巧？没有一个清楚的结论，等QFII进来再看吧。
QFII相中了谁？
习惯了在产业资本领域招商引资的人们，这回发现可以在资本市场上有所作为了。在QFII还没有开场的时候，许多上市公司就对外资股权并购热心起来。中孚实业法人股股东豫联集团拟将当地持有的豫联集团全部国家股14866万股股权转让给EverwideIndustrialLimited，有消息说进展顺利。
前一阵媒体关于新桥入主深发展，尽管最后无疾而终，但二级市场上的那波行情却是实实在在的。
如今QFII近在眼前，谁最有希望入选？听听外国投资银行怎么说。
德意志银行是QFII的积极参与者，该行张红力说，境外投资者会谨慎选择优质的国内公司进行投资，包括金融、房地产、港口、日用品、电信器材和家用产品等领域。境外投资者选择的不一定都是大盘股，但肯定都是行业龙头。由于A股市盈率确实高，相对于H股贵不少，因此有H股的A股肯定不在他们的考虑范围之内。德意志银行对于中国市场1200多家上市公司作过深入的调查研究，发现大约有40家～50家公司具有投资价值。
瑞银华宝已锁定60家境内上市公司作为重点研究目标，其执行董事兼中国区研究部主管张化桥说，现在境外投资者应重点研究四类中国公司：一是自然垄断领域的上市公司，如机场、港口、高速公路和广电类公司；二是有中国特色的公司，如五粮液、古井贡等酒类公司，以及具有劳动力成本优势的纺织品公司；三是诸如TCL、青岛啤酒、联想等民族品牌公司；四是资源类公司，包括煤矿、铁矿和旅游资源等，如黄山旅游等公司。
中关村证券称，今后一年中外资能够感兴趣的A股估计不会超过100只。除股票流通性要好外，QFII在具体个股选择方面还有以下几个原则：第一，价格不能太高，市盈率在20至30倍之间基本可以接受；第二，该股票没有在香港以及海外其他地方上市，因为目前海外上市的股票价格远低于A股，也就是带H股、B股的A股将不被考虑；第三，公司管理层的素质要高、公司财务要具有透明度。
香港中国成长投资基金总经理赵丹阳认为，理性投资者的投资是很谨慎的，他们的任务就是要寻找有稳定现金流和长期盈利能力的优秀上市公司。里昂证券投资银行部董事孟怡说，里昂证券会选择那些资产质量优良、项目前景较好、公司治理结构完善的上市公司作长期投资。
也就是说，用不了多久,实力雄厚、经验老到的“洋资金”，将在A股市场上与我们共舞。从今往后，在盘算资金去向、决定吸纳出货的时候，除了紧盯大盘走势和庄家运作外，还得瞥一瞥QFII在干啥？
有了“洋资金”，市场会怎样？“洋资金”数额有多高？“洋资金”能耐有多大？哪些股票被看好？……大幕方开启，剧情如何演？不妨让我们一起猜想。
首批资金有多大？
A股市场盼望增量资金流入。如果不出所料，首批QFII资金应该在6月份进入市场。该行首批资金究竟有多大？
德意志银行张红力说，一旦获得批准，该行首批进入的资金有5000万美元。这是德意志银行的自有资金，张红力的解释为“先试一试”，而该行申请的QFII额度有2亿美元。
包括高盛、摩根在内的不少投资银行却没有这么乐观，他们认为中国的QFII开展起来至少要等两三年以后。国内券商也多认为，短期来看QFII所带来的资金量有限，但中长期来看非常可观。其理由是：由于境外机构对于新兴市场开放初期的不了解和新兴市场本身的高波动性，境外机构在QFII政策实施初期往往较为谨慎，并不能从短期内吸引大量外资投入本国市场。随着外资对市场了解的深入和市场本身结构的改良，在一定时期后外资会对该国证券市场产生显著影响。
一项有关外资机构的研究估计说，最初QFII进入中国市场的资金可能在10至20亿美元之间。根据这一估计，其资金量不过相当于几只投资基金。这样的资金量显然对于证券市场整体走势的影响能力十分有限。
我国台湾股市在1990年推出QFII政策后，外资初期投资热情并不高，1994年以前境外投资机构持股占总市值的比重不到2％，1998年起超过4％。除发生亚洲金融危机的1997年外，其他各年外资均为净流入，1999年更超过新台币3000亿元以上。目前外资对台湾股市的影响已远远超过本土基金管理公司和券商自营业务。截至去年8月，外资持股市值已超过台湾股市总市值的18％。
德意志银行的研究报告乐观地认为，最初QFII进入中国市场的资金可能在10亿～20亿美元，中短期内规模可能达到100亿美元。张红力的看法是：只要有安全的投资回报，海外投资基金有足够资金。
看空还是看多？
说来很有趣。从QFII浮出水面开始，消息面一旦与QFII有关，沪深A股盘面就泛绿。去年12月7日，有关实行QFII的文件文本在证监会网站上一公布，12月8日起沪深两市连续10个交易日大幅下挫，带来市值损失达1315.36亿元；12月1日，中国证监会和中国人民银行联合发布的《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》正式实施，而沪深两市12月2日再次双双受挫；而日前两家外资机构入场券刚刚发出，沪深股市就紧跟着高开低走。
QFII这一旨在推进中国证券市场成熟的重大利好，为什么带来的却不是想像中的一片火红？是这项长期利好的消息短期内被主力利用，还是QFII本身就给市场形成某种抗力？后QFII市场，看多还是看空？其实分歧与争论一直就没有停歇过。
空方说，成熟市场的投资理念决定了国外大型机构投资者在选择股票上注重大市值、更好的流动性等所谓的“蓝筹股”，不是以“坐庄”方式获得盈利，而是主要通过分享所投资公司的成长，在股价上升和股本扩张以及分红派息等方面获得收益。
据此罗列外资不看好A股市场的若干理由：国内上市公司治理结构混乱、所有权模糊，导致上市公司业绩较差、股价太高、弄虚作假，中小投资者的利益得不到保护；上市公司流通股只占总股本的一部分，导致A股股价非常容易被操纵；而国有股法人股什么时候、如何上市流通，对股市和A股股价都是很大的不确定性因素。
在国有股、法人股与A股同股同权但价格却有天壤之别的情况下，外资怎么会舍弃国有股和法人股，买A股呢？即使购买流通股，上市公司发行的B股、H股也比A股有投资价值。因为投资理念和投资机构将逐步与国际接轨，必然推动A股股票价格和换手率与国际接轨，股市将进入“价值投资时代”，引入QFII将导致中国A股步入股价和换手率长期下跌的趋势。
多方强调，QFII是长期利好，其真正意义在于，中国政府已着手逐步降低对资本的控制，开放中国的金融市场，而不能以短期盘面波动论长短。
多方的说法也不少：对国内股市投资价值不应采取过分贬低的态度,毕竟有着不同的国情，即使成熟股市也依然存在非常严重的不规范和投机成分；即使国内股市存在投机性强、波动大等风险因素，也有符合成熟股市投资理念可供投资的少数股票；即使国内股市存在较多风险，但以外资机构较完善的风险监控防范机制，一样能在国内股市小试牛刀。
如果外资不进入，新兴股市永远只能是投机性强的封闭股市，单纯依靠内在力量的探索和调整，股市规范必然要走更漫长的道路，外资介入无疑会大大加快规范的进程，同时外资也可能在这一过程中获利;即使外资进入，从很长时间来看，国内股市仍然以国内的机构投资者为主，机构与政策之间的博弈决定了股市的运行趋势和格局;即使股市不能因为QFII的推出而走强，QFII带给股市的也决不止投资理念的冲击。
QFII的推出与近期股市大跌而言，究竟是什么联系？是盘内主力利用消息踏空出货以静待QFII进场一搏，还是QFII资金玩打压筹码唱低股价好低成本入市小技巧？没有一个清楚的结论，等QFII进来再看吧。
QFII相中了谁？
习惯了在产业资本领域招商引资的人们，这回发现可以在资本市场上有所作为了。在QFII还没有开场的时候，许多上市公司就对外资股权并购热心起来。中孚实业法人股股东豫联集团拟将当地持有的豫联集团全部国家股14866万股股权转让给EverwideIndustrialLimited，有消息说进展顺利。
前一阵媒体关于新桥入主深发展，尽管最后无疾而终，但二级市场上的那波行情却是实实在在的。
如今QFII近在眼前，谁最有希望入选？听听外国投资银行怎么说。
德意志银行是QFII的积极参与者，该行张红力说，境外投资者会谨慎选择优质的国内公司进行投资，包括金融、房地产、港口、日用品、电信器材和家用产品等领域。境外投资者选择的不一定都是大盘股，但肯定都是行业龙头。由于A股市盈率确实高，相对于H股贵不少，因此有H股的A股肯定不在他们的考虑范围之内。德意志银行对于中国市场1200多家上市公司作过深入的调查研究，发现大约有40家～50家公司具有投资价值。
瑞银华宝已锁定60家境内上市公司作为重点研究目标，其执行董事兼中国区研究部主管张化桥说，现在境外投资者应重点研究四类中国公司：一是自然垄断领域的上市公司，如机场、港口、高速公路和广电类公司；二是有中国特色的公司，如五粮液、古井贡等酒类公司，以及具有劳动力成本优势的纺织品公司；三是诸如TCL、青岛啤酒、联想等民族品牌公司；四是资源类公司，包括煤矿、铁矿和旅游资源等，如黄山旅游等公司。
中关村证券称，今后一年中外资能够感兴趣的A股估计不会超过100只。除股票流通性要好外，QFII在具体个股选择方面还有以下几个原则：第一，价格不能太高，市盈率在20至30倍之间基本可以接受；第二，该股票没有在香港以及海外其他地方上市，因为目前海外上市的股票价格远低于A股，也就是带H股、B股的A股将不被考虑；第三，公司管理层的素质要高、公司财务要具有透明度。
香港中国成长投资基金总经理赵丹阳认为，理性投资者的投资是很谨慎的，他们的任务就是要寻找有稳定现金流和长期盈利能力的优秀上市公司。里昂证券投资银行部董事孟怡说，里昂证券会选择那些资产质量优良、项目前景较好、公司治理结构完善的上市公司作长期投资。