【摘 要】
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本文探讨管理者是否在现金股利决策中倾听市场声音,进行市场学习.OLS和多项式模型结果均说明管理者依据股票超额收益率调整现金股利;且股价信息含量越高,管理者越有可能在决
【机 构】
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北京师范大学国际商务与管理研究中心;暨南大学管理学院
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本文探讨管理者是否在现金股利决策中倾听市场声音,进行市场学习.OLS和多项式模型结果均说明管理者依据股票超额收益率调整现金股利;且股价信息含量越高,管理者越有可能在决策中参考股价信息.控制管理者自有信息和分析师信息,并考虑误定价影响后,市场学习假说仍有解释力度.市场学习效应在管理层过度自信程度较低、管理层持股比例较高的企业以及市场化水平较低的地区更为明显.进一步研究表明,市场学习行为能改善企业绩效.
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