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企业集团财务公司经过30余年的发展，已经从单一的集团“司库”逐步向金融全流程服务供应商转变，以期更好地支持实体经济的发展。但是财务公司的发展依然受制于诸多因素，引入商业银行合作势在必行。近年来，财务公司和商业银行的信贷业务合作取得了很多积极进展，下一步，将继续在金融科技和业务拓展等方面加深合作。根据《企业集团财务公司管理办法》相关规定，财务公司被定义为“以加强企业集团资金集中管理和提高企业集团资金使用效率为目的，为企业集团成员单位提供财务管理服务的非银行金融机构”。财务公司除受集团公司控制监管外，还受到中国人民银行、银保监会等监管部门的监管，故其业务范围、资金使用效率都有一定的限制。财务公司作为非银行业金融机构，其最终目的还是服务实体经济。2019年银保监会最新监管评级办法对原有评级指标进行了较大修订，删除了部分盈利指标，强化了风险管控指标，新增了服务实体经济功能发挥评价指标。新监管评级办法的实施必将呈对财务公司行业发展产生深远影响，引导集团对财务公司定位从盈利导向回归服务本源，未来财务公司势必弱化对短期盈利的追求，更加专注服务集团主业，从根本上提升风险管控能力以及为实体经济服务能力。
正如新希望财务公司总裁牟清华在《新希望财务公司的创新与突破》一文中所述，财务公司自身能为集团产业链提供的金融资源相较金融市场总是有局限的，新希望财务公司作为综合金融资源的对接者，充分发挥金融牌照优势和顾问职能，成为企业和金融机构之间的桥梁，利用财务公司信用增信，为产业链上中小企业引入更多银行业金融机构资源。近年来，新希望财务公司获商业银行授信大幅增长，同业拆借、转贴现业务开展良好，同时通过财司增信后的银行保贴，为产业链外部企业导入银行金融支持。
财务公司牌照固有的限制
从《企业集团财务公司管理办法》规定的业务范围来看，财务公司基础业务有11项（如：对成员单位办理票据承兑与贴现、办理贷款及融资租赁、从事同业拆借等），经资质申请可以办理的业务有5项（如：经批准发行财务公司债券、承销成员单位的企业债券等），在以上业务范围中，绝大多数都是较为基础的结算和信贷业务。企业集团的财务公司虽然扮演着集团“资金管家”的角色，但实际上其所能办理的授信业务种类较为单一，与商业银行能办理的业务种类差距非常大，尤其是对刚刚取得牌照的财务公司和资产负债规模较小的财务公司而言。另外，受制于财务公司非银行业金融机构的特性，直接以财务公司信用背书的金融产品并不能完全被市场认可。例如，目前财务公司承兑的商业汇票依然被人民银行认定为商业承兑票据，其在市场上的贴现价格较高，流转受限。尤其是金融机构和实体企业对财务公司票据抱有较强的抵触情绪，这种情绪在短期内化解的可能性较小。
财务公司资金头寸的限制
我国的财务公司是由企业集团内部集资组建，其宗旨和任务是为本企业集团内部各企业筹资和融资。财务公司主要资金来源与资金运用都限定在集团内部，外部融资渠道较为有限。况且，集团成员单位的资金归集情况复杂，很难全部达到集团资金归集率的要求。对于外部融资渠道而言，以资金拆借为例，财务公司首先要取得对方金融机构的授信，在授信额度内，进行不超过7天的拆借，额度、利率、期限等要素均受控于对方金融机构。资金拆借取得的款项很大程度上只能解一时之需，不能用于拓展信贷业务。另外，财务公司作为集团的“司库”，其资金调配的功能首先应以“保支付”为主，很难优先满足客户的信贷业务需求。受制于资金头寸，一般财务公司难以独立满足集团客户大额资金需求，如并购项目等、固定资产贷款投资项目及债权承销等。
转贴现
转贴现是银财合作中比较常见的业务模式，只要财务公司取得商业银行的授信，且持有未到期的商业票据，理论上就可以办理转贴现业务。该业务的优势在于，票据的期限在1年以内，通过转贴现取得的资金可以用于短信授信产品的使用，同时，财务公司取得商业银行授信后，商业银行一般可以提供比市场行情稍低的贴现价格，具有一定的资金成本优势。不过，该业务也有一定弊端。首先，所持票据的到期日是不确定的，如果票据距到期日较近，则所取得的资金很难用于资产类业务。其次，转贴价格终究要以市场行情为准，如遇到市场行情波动较大，则财务公司较难预估成本。
保贴业务
保贴业务，当财务公司在取得商业银行授信后，持有财务公司承兑汇票的企业可在该商业银行进行票据贴现。保贴业务的优势主要体现在三个方面，一是拓宽了票据贴现的渠道，消除收票上下游企业的顾虑，提升财务公司承兑汇票的流通性；二是以财务公司授信充分撬动外部资金，节约自身资金的使用；三是对于商业银行来讲，有效增加了客户来源。我们从一汽财务有限公司报道的新闻中了解到，2018年，一汽财司与中国邮政储蓄银行就票据保贴业务已经达成合作共识，即一汽财司承兑的票据在全国范围内的邮储银行可以进行保贴。
代开业务
企业集团客户由于投标、履约、付款的需求，需要向对手方提供信用度较高的票据或保函，或者，受限于业务范围，财务公司无法为客户出具信用证等银行产品。在这种情况下，财务公司利用在外部商业银行取得的授信额度，向该银行申请为企业集团客户办理信贷产品。获得商业银行信用背书的信贷产品可以更广泛地在市场上流通，能有效地帮助企业集团客户的业务拓展，也能更好地提高集团客户使用财务公司授信额度的效率。从集团成员企业的角度来看，各自寻找合作银行办理业务，可能会面临额度小、利率高、手续烦琐的各种问题，会影响企业承接业务的效率，利用财务公司授信，向规定的银行申请代开业务，可以有效简化审批流程、提高资金使用效率。代开业务实现的基本条件是企业集团成员单位在财务公司取得授信額度和授信品种，且财务公司在外部商业银行也取得授信额度和对应的授信品种。在一定程度上，代开业务具有财务公司担保性质。目前比较常见的代开业务包括代开票据、代开信用证、代开保函等。引用中国财务公司协会及各财务公司网站的报道，代开业务现阶段正不断受到财务公司的广泛青睐。例如，2020年紫金财务公司取得18家金融机构授信83亿元，涵盖国有大型银行、全国股份制银行、外资银行等；其中2020年与银行开展代开信用证1.13亿美元，有效助力了企业集团国际化发展。
财务公司要想实现更多的溢出效应，体现更强的金融价值，就需要不断加强与外部金融机构的合作，加强科技赋能、创新业务品种。
加强科技赋能
金融科技在财务公司业务场景中的应用大多处于初级阶段，与商业银行和互联网金融企业的数字化水平差距较大。在财务公司发展初期，与商业银行合作搭建的资金归集、资金拨付等基础核心系统就能满足服务成员企业的需要。随着财务公司的发展和集团金融需求的提升，信息化建设的重点也发生了转移，从核心业务为主转为提供各类符合集团特色金融产品的业务系统。同时，云计算、区块链等技术的发展，“跨界金融”成为刚需，这也提高了对财务公司科技硬件、人才储备等方面的要求。对于商业银行而言，金融科技的建设相对时间较早、平台较高，如果能与财务公司互相补充，将对财务公司科技的进步起到至关重要的作用。
创新业务范围
根据人民银行和银保监会的相关通知要求，财务公司可以在符合要求的情况下申请增加业务范围，开展创新类信贷业务。当今形势下，大部分商业银行和财务公司都意识到了产融结合的重要性，开展供应链金融业务，是银财合作的一个重要发力点。特别是 2016 年监管机构下发了《关于稳步开展企业集团财务公司延伸产业链金融服务试点工作有关事项的通知》后，进一步扩大了产业链试点范围，财务公司可开展“一头在外”的票据贴现和“一头在外”的应收账款保理在内的供应链金融服务，市场空间大。除产业链金融外，财务公司与商业银行合作还有很多创新发力点。以标准化票据为例，标准化票据是以商業汇票组建基础资产池而创设的一种新型标准化的融资产品，2020年7月28日央行《标准化票据管理办法》正式实施。该产品可以连通银行间市场和票据市场，丰富财票持有企业的直接融资渠道，降低供应链票据的融资成本，盘活财务公司的贴现资产，增强财务公司主动负债能力。7月29日，航天科技财务有限责任公司就创设了全国首单财票标准化票据，发行规模1.02亿元，基础资产均为航天科技财务公司承兑的票据，发行价格2.45%，该价格低于同期限财票转出利率近100BP。
优化竞合关系，建立共赢机制，缩小局部非平衡发展。从目前金融监管规定和市场行为来看，企业集团财务公司的金融功能与商业银行等金融机构的部分功能上存在一定的交叉部分，可能会出现一定程度的资源挤兑，但站在整个市场层面的高度，两者依然是相辅相成、互利共生的关系，是一种动态的、良性的竞合关系，在我看来，随着金融业的不断发展和财务公司的不断进化，合作关系将不断超越竞争关系，成为常态化。企业集团财务公司要认识到自身存在固有限制和薄弱环节，有针对性地寻求外部商业银行的授信项目，不断拓宽合作模式、提升创新意识、促进财务公司的可持续发展，形成良性循环，达到双赢。
（山东能源集团财务有限公司）
银财合作业务开展的背景
正如新希望财务公司总裁牟清华在《新希望财务公司的创新与突破》一文中所述，财务公司自身能为集团产业链提供的金融资源相较金融市场总是有局限的，新希望财务公司作为综合金融资源的对接者，充分发挥金融牌照优势和顾问职能，成为企业和金融机构之间的桥梁，利用财务公司信用增信，为产业链上中小企业引入更多银行业金融机构资源。近年来，新希望财务公司获商业银行授信大幅增长，同业拆借、转贴现业务开展良好，同时通过财司增信后的银行保贴，为产业链外部企业导入银行金融支持。
财务公司牌照固有的限制
从《企业集团财务公司管理办法》规定的业务范围来看，财务公司基础业务有11项（如：对成员单位办理票据承兑与贴现、办理贷款及融资租赁、从事同业拆借等），经资质申请可以办理的业务有5项（如：经批准发行财务公司债券、承销成员单位的企业债券等），在以上业务范围中，绝大多数都是较为基础的结算和信贷业务。企业集团的财务公司虽然扮演着集团“资金管家”的角色，但实际上其所能办理的授信业务种类较为单一，与商业银行能办理的业务种类差距非常大，尤其是对刚刚取得牌照的财务公司和资产负债规模较小的财务公司而言。另外，受制于财务公司非银行业金融机构的特性，直接以财务公司信用背书的金融产品并不能完全被市场认可。例如，目前财务公司承兑的商业汇票依然被人民银行认定为商业承兑票据，其在市场上的贴现价格较高，流转受限。尤其是金融机构和实体企业对财务公司票据抱有较强的抵触情绪，这种情绪在短期内化解的可能性较小。
财务公司资金头寸的限制
我国的财务公司是由企业集团内部集资组建，其宗旨和任务是为本企业集团内部各企业筹资和融资。财务公司主要资金来源与资金运用都限定在集团内部，外部融资渠道较为有限。况且，集团成员单位的资金归集情况复杂，很难全部达到集团资金归集率的要求。对于外部融资渠道而言，以资金拆借为例，财务公司首先要取得对方金融机构的授信，在授信额度内，进行不超过7天的拆借，额度、利率、期限等要素均受控于对方金融机构。资金拆借取得的款项很大程度上只能解一时之需，不能用于拓展信贷业务。另外，财务公司作为集团的“司库”，其资金调配的功能首先应以“保支付”为主，很难优先满足客户的信贷业务需求。受制于资金头寸，一般财务公司难以独立满足集团客户大额资金需求，如并购项目等、固定资产贷款投资项目及债权承销等。
常见“银财合作”信贷业务模式
转贴现
转贴现是银财合作中比较常见的业务模式，只要财务公司取得商业银行的授信，且持有未到期的商业票据，理论上就可以办理转贴现业务。该业务的优势在于，票据的期限在1年以内，通过转贴现取得的资金可以用于短信授信产品的使用，同时，财务公司取得商业银行授信后，商业银行一般可以提供比市场行情稍低的贴现价格，具有一定的资金成本优势。不过，该业务也有一定弊端。首先，所持票据的到期日是不确定的，如果票据距到期日较近，则所取得的资金很难用于资产类业务。其次，转贴价格终究要以市场行情为准，如遇到市场行情波动较大，则财务公司较难预估成本。
保贴业务
保贴业务，当财务公司在取得商业银行授信后，持有财务公司承兑汇票的企业可在该商业银行进行票据贴现。保贴业务的优势主要体现在三个方面，一是拓宽了票据贴现的渠道，消除收票上下游企业的顾虑，提升财务公司承兑汇票的流通性；二是以财务公司授信充分撬动外部资金，节约自身资金的使用；三是对于商业银行来讲，有效增加了客户来源。我们从一汽财务有限公司报道的新闻中了解到，2018年，一汽财司与中国邮政储蓄银行就票据保贴业务已经达成合作共识，即一汽财司承兑的票据在全国范围内的邮储银行可以进行保贴。
代开业务
企业集团客户由于投标、履约、付款的需求，需要向对手方提供信用度较高的票据或保函，或者，受限于业务范围，财务公司无法为客户出具信用证等银行产品。在这种情况下，财务公司利用在外部商业银行取得的授信额度，向该银行申请为企业集团客户办理信贷产品。获得商业银行信用背书的信贷产品可以更广泛地在市场上流通，能有效地帮助企业集团客户的业务拓展，也能更好地提高集团客户使用财务公司授信额度的效率。从集团成员企业的角度来看，各自寻找合作银行办理业务，可能会面临额度小、利率高、手续烦琐的各种问题，会影响企业承接业务的效率，利用财务公司授信，向规定的银行申请代开业务，可以有效简化审批流程、提高资金使用效率。代开业务实现的基本条件是企业集团成员单位在财务公司取得授信額度和授信品种，且财务公司在外部商业银行也取得授信额度和对应的授信品种。在一定程度上，代开业务具有财务公司担保性质。目前比较常见的代开业务包括代开票据、代开信用证、代开保函等。引用中国财务公司协会及各财务公司网站的报道，代开业务现阶段正不断受到财务公司的广泛青睐。例如，2020年紫金财务公司取得18家金融机构授信83亿元，涵盖国有大型银行、全国股份制银行、外资银行等；其中2020年与银行开展代开信用证1.13亿美元，有效助力了企业集团国际化发展。
发展方向
财务公司要想实现更多的溢出效应，体现更强的金融价值，就需要不断加强与外部金融机构的合作，加强科技赋能、创新业务品种。
加强科技赋能
金融科技在财务公司业务场景中的应用大多处于初级阶段，与商业银行和互联网金融企业的数字化水平差距较大。在财务公司发展初期，与商业银行合作搭建的资金归集、资金拨付等基础核心系统就能满足服务成员企业的需要。随着财务公司的发展和集团金融需求的提升，信息化建设的重点也发生了转移，从核心业务为主转为提供各类符合集团特色金融产品的业务系统。同时，云计算、区块链等技术的发展，“跨界金融”成为刚需，这也提高了对财务公司科技硬件、人才储备等方面的要求。对于商业银行而言，金融科技的建设相对时间较早、平台较高，如果能与财务公司互相补充，将对财务公司科技的进步起到至关重要的作用。
创新业务范围
根据人民银行和银保监会的相关通知要求，财务公司可以在符合要求的情况下申请增加业务范围，开展创新类信贷业务。当今形势下，大部分商业银行和财务公司都意识到了产融结合的重要性，开展供应链金融业务，是银财合作的一个重要发力点。特别是 2016 年监管机构下发了《关于稳步开展企业集团财务公司延伸产业链金融服务试点工作有关事项的通知》后，进一步扩大了产业链试点范围，财务公司可开展“一头在外”的票据贴现和“一头在外”的应收账款保理在内的供应链金融服务，市场空间大。除产业链金融外，财务公司与商业银行合作还有很多创新发力点。以标准化票据为例，标准化票据是以商業汇票组建基础资产池而创设的一种新型标准化的融资产品，2020年7月28日央行《标准化票据管理办法》正式实施。该产品可以连通银行间市场和票据市场，丰富财票持有企业的直接融资渠道，降低供应链票据的融资成本，盘活财务公司的贴现资产，增强财务公司主动负债能力。7月29日，航天科技财务有限责任公司就创设了全国首单财票标准化票据，发行规模1.02亿元，基础资产均为航天科技财务公司承兑的票据，发行价格2.45%，该价格低于同期限财票转出利率近100BP。
结 语
优化竞合关系，建立共赢机制，缩小局部非平衡发展。从目前金融监管规定和市场行为来看，企业集团财务公司的金融功能与商业银行等金融机构的部分功能上存在一定的交叉部分，可能会出现一定程度的资源挤兑，但站在整个市场层面的高度，两者依然是相辅相成、互利共生的关系，是一种动态的、良性的竞合关系，在我看来，随着金融业的不断发展和财务公司的不断进化，合作关系将不断超越竞争关系，成为常态化。企业集团财务公司要认识到自身存在固有限制和薄弱环节，有针对性地寻求外部商业银行的授信项目，不断拓宽合作模式、提升创新意识、促进财务公司的可持续发展，形成良性循环，达到双赢。
（山东能源集团财务有限公司）