刚上市不久的次新股，其成长潜力并没有完全被市场挖掘而刚上市不久的新股公司，也往往存在市场缺乏了解或误判的投资机会。目前次新股公司的主业大都集中在新兴产业，行业需求空间相对较大，因此可从高毛利率、主业收入增长率这两个维度选择具有成长潜力的次新股公司。
　　传媒行业的成长性凸显
　　从众多次新股行业当中，精选出8个优质细分行业，其中传媒板块公司约占五成。具体如下：以平均销售毛利率高于40%、营业收入同比增长超过20%、总资产相对年初增长超过20%作为筛选标准，从227个申银万国三级行业中，挑选出8个优质细分行业，它们分属于非银金融、化工、医药生物、计算机和传媒五大细分行业，分别是非银金融行业的证券Ⅲ、化工行业的钾肥、医药生物行业的医疗器械Ⅲ、计算机行业的软件开发和传媒行业的互联网信息服务、互联网传媒、影视动漫和移动互联网服务。
　　选用高毛利率是因其代表着高竞争力。毛利率越高，其盈利水平相对会较高，股价相应涨幅也将越大。按照销售毛利率分为三档，分别是低于20%、20%到40%和高于40%。通过对比年初至今流通市值加权平均涨跌幅，计算出毛利低于20%的细分行业年初至今平均涨幅为27.08%，毛利在20%到40%之间的细分行业平均涨幅为37.00%，毛利高于40%的细分行业平均涨幅为40.90%，结果表明毛利与股价涨幅存在一定的正相关性。
　　另外，选用营业收入同比增长率和总资产增长率作为定量指标来判断其成长潜力。营业收入增长率超过10%说明公司产品处于幼稚期或成长期，其中超过20%的增速在一定程度上意味着其行业成长空间更大、公司成长能力更强。同时，资产增长是企业发展另一重点，发展性良好的公司一般能保持资产的稳定增长，由此选用总资产增长率超过20%作为经营规模扩张速度较快的行业。
　　软件、传媒行业未来持续增长明确
　　从行业发展角度来看，软件开发、传媒、影视动漫等行业未来持续增长空间较大，成长性相对明确，产业规模也有望越来越大，预计相关次新股公司受益明显。
　　其一，SaaS的商业模式将给传统软件开发带来新的活力，未来5年软件开发经历变革。受中国盗版问题影响，部分小型软件开发企业刚推出产品就遭到破解，国内互联网厂商尝试通过和共享软件捆绑的方式获利，迫于舆论压力，这种捆绑盈利模式被放弃。与此同时，在产品同质化严重，客户需求多样化的情况下，惟有服务才能解决问题。
　　其二，中国互联网传媒产业未来前景广阔，需求和产业规模将进一步扩大。当前我国网民数量居世界第一，但中国网民的渗透率和其他国家相比还有很大差距，中国网民数量还有很大的提升空间，这表明互联网整个产业链潜藏着巨大需求。传统媒体严重衰退，中国网络广告收入超越电视广告不可逆转，2013年网络广告的收入份额首次超过电视广告，网络媒体成为第一大广告收入媒体，2014年电视广告收入继续下降，网络广告收入份额继续增长，使得互联网传媒市场进一步扩大。
　　其三，国家扶持帮助影视动漫产业爆发。电影产业的快速发展与国家出台的各项扶持政策密不可分，去年年中七部门发布的《关于支持电影发展若干经济政策的通知》，为中国电影繁荣增添了新的动力。政策发布一年来，中国电影不断刷新票房记录，以远超其他国家电影业增长速度迅速发展。专项资金使用渐出成效，2014年中央财政中电影精品转向资金2.9亿元，资助各类影片200余部，市场活力得到进一步激发。
　　总之，从业绩和估值方面挑选具有投资价值的次新股股票，其中业绩主要参考今年中报和三季度业绩预告和估值。其中，绿盟科技、万达院线和思美传媒在各自的细分领域属于龙头或高成长公司，未来业绩会有大幅度增长，相比其他次新股具备更大的投资价值。
　　（广证恒生策略分析师 张广文 执业编号：A1310512070004）