供给侧结构性改革应该改什么？

　　盛洪：天则经济研究所所长
　　供给侧结构性改革的理论依据是供给经济学。供给经济学的核心思想是萨伊定律，即供给自动创造需求。这种供给一定是有效供给，即可以卖得出去的供给。卖得出去，供给就能获得收入，收入就会带来需求。
　　显然，萨伊定律的前提是要有一个有效的市场。它能给出正确的信号，让供给者的供给恰好能够有对应的需求。有效的市场至少包含下面三个条件：第一，生产要素能够自由交易；第二，企业能够自由进入任何产业；第三，价格由市场决定。生产要素只有自由地交易，才能迅速地再配置，從生产率较低的地方转向较高的地方；企业只有自由进入任何产业，才能迅速纠正产业结构的扭曲，较快地弥补暂时的短缺；价格只有由市场决定，才能给出正确信号，指引资源的流向。
　　回头看一下我国制度环境的现状，远远没有达到这样的条件。首先，有一大部分资源被国有企业，尤其是央企占有，但国企并不是一个按照市场规则行事的机构，即使大量亏损，也不会退出。所以在国企内部的大量资源是无法再配置的。据我们的研究，扣除政府补贴和应付未付成本，2013年国有工业企业真实的净资产收益率是-3.8%，是亏损的。同年国有企业的总资产为104万亿元，净资产为37万亿元，如果这些资产能够自由地再配置，净资产收益率提高10%，达到6.2%（同期的非国有企业净资产收益率为15.6%），则可以增加3.7万亿元的GDP，相当于当年GDP的5.4%。
　　可以看出，国有企业问题绝不是企业层次的问题，而是宏观层次的问题。国企是否真正改革，显著影响到宏观变量。据国家金融与发展实验室数据，2013年中国国家总资产达691.3万亿元，净资产为352.2万亿元。国有企业占有的总资产则为国家总资产的15%，其净资产则为国家净资产的11%。这样大的比例，这样低的效率，却由于垄断国企管理层利益集团的顽抗而很难有实质性的改革。其结果就是明显拖累中国整体的经济增长。因而，供给侧改革的首要任务就是国企改革。
　　第二，企业并不能自由进入所有的产业，因为存在着垄断和进入管制。比如石油产业，这个产业至今还维护着从上到下、由内而外的全方位垄断。为了维护这种垄断，甚至连原油进口也不肯放开。现在三桶油之外的炼油企业的炼油能力大约在1.88万吨，但由于原油进口受到控制，它们大多只能进口燃料油（渣油）和为三桶油代加工。有约60%的生产能力常年闲置。我们曾估计，如果放开原油进口，这些炼油企业将会增加约3000亿元的工业增加值（2013年）。
　　第三，一些重要的资源价格仍由政府管制，如成品油价格。事实上，成品油价格受到了垄断石油企业的强有力影响。我国经济甚至享受不到能源价格下降所带来的好处。我国的成品油定价机制原来是按照国际三大交易所的加权平均价格来定价，但近两年原油价格猛降的背景下，这种机制被以各种理由而停止运作。很显然是三桶油的垄断力量在起作用。根据我们的估算，按同等品质的成品油比较，2015年我国汽油的税前价格比世界主要国家的加权平均价格高出21%，柴油价格高出28%。成品油作为我国经济普遍使用的能源，其成本约占GDP的3%，如果价格高出四分之一，就相当于增加GDP的0.8%的成本，抵消掉宏观货币政策的同等水平的降息，显然阻碍了经济的回升。
　　最后，我国的最大一部分资源——土地由于制度障碍不能有效地再配置。一方面，有大量国有土地被国有企业无偿占有，计为资产，但不支付地租，每年有上万亿元的土地收入流失。就是说，国有企业既不能有效使用土地，又不愿将土地再配置给其他企业，因而带来了相当于市场地租那么多的损失。
　　而另一部分的土地也不能自由交易。这就是农村居民拥有的土地。虽然这些土地祖祖辈辈就是农村居民的，《宪法》也规定归农村集体所有，但农村居民并不实际拥有土地的完整产权。违背宪法精神的《土地管理法》提出，农村集体的土地要进行建设，必须先改变为国有土地，并按相当于平均年产量的6%-10%获得补偿。这是低于农业用途价格的补偿。
　　在汽车和互联网发展的背景下，城市会变得扁平化和市郊化，旅游业也会迅猛发展，如果农民能够完全行使他们的土地产权，对土地的用途加以改变，如从农业改为旅游业，或房地产业，收入可能会增加1000%。我曾调研过一些搞旅游的地区，其中的农户收入一般可从几千一下子变为几万。他们不仅可以获得房产的收入，而且由于旅游者或城市居民的到来，可以形成一个本地的产品和服务市场，对本地持续地提出需求。这当然不是所有的农村地区可以做的事情，但考虑到其带来的收入增长极为显著，即使有百分之一的农村地区能够如此，也会产生足以影响GDP增长的结果。
　　上述的静态估计已经显现出，国企改革和土地改革会带来显著影响GDP增长的效果来。例如如果国有企业从现在就开始破除垄断、取消免费或低价占用国有资源的改革，五年内完成，至少每年可提升1%的GDP。不仅如此，改革所带来的动态结果更为令人期待。因为将国有企业改变为一个市场中的公平竞争者，让各种生产要素自由交易，将会促进分工与专业化的发展，也会推动技术创新和制度创新，这将对中国经济的发展产生深远的影响。

《财经网》消息中国资金面偏紧

　　我国银行间市场资金紧张局面仍在持续：三个月Shibor已连涨31个交易日；十年期国债现券160010和160017收益率仍位于3%的关键心理关口之上；而R007和DR007等关键资金成本中枢均较三个月前有明显幅度上升。
　　业内人士表示，这轮银行间市场“钱荒”的直接诱因是大型银行减少资金融出，但其实质是央行通过公开市场操作“缩短放长”的策略实现了变相的“加息”，以达到温和去杠杆的目的。未来，货币政策将更为注重抑制资产泡沫和防范经济金融风险。

铁路运价改革进入深水区

　　12月1日，发改委公布《铁路普通旅客列车运输定价成本监审办法（试行）》，并向社会公开征求意见。该《办法》提出通过完善成本核算，实现按照列车速度等级准确记录和合理归集普客运输成本，铁路普客运输定价成本项目包括主营业务成本、管理费用、财务费用和销售费用等，营业外支出、资产减值损失等与普通旅客列车运输无关的费用都不能纳入成本内。
　　中金公司分析员杨鑫认为，目前国内普客运价提价条件已经成熟，而按今年6月下发的《关于加强政府定价成本监审工作的意见》，政府定价未经成本监审，不得制定或调整价格。如今提出普客成本监审办法，或是为铁路普客提价铺路。
　　也有专家持不同观点：办法亦明确了普客运价始终是由政府定价，而非放开给市场或铁路总公司。不过铁路运价调节机制需要有透明的成本公开作为基础。
　　（《财经网》上期本刊高关注度报道）
　　12月5日-12月11日
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　　10 科技如何改变金融