【摘 要】
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违约点的选择对KMV模型预测的准确性具有直接影响。期权定价模型的假设条件表明,当公司资产价值处于负债价值总额与短期负债之间的某一点时,公司才会违约。KMV公司根据大量违
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违约点的选择对KMV模型预测的准确性具有直接影响。期权定价模型的假设条件表明,当公司资产价值处于负债价值总额与短期负债之间的某一点时,公司才会违约。KMV公司根据大量违约事件的实证分析,发现违约发生最频繁的临界点处于公司价值大约等于流动负债加百分之五十的长期负债的时候,但由于我国历史违约数据严重缺乏,目前尚不能通过统计分析找出我国上市公司的违约点。作为一个次优选择,本文认为我国上市公司的违约点可以通过比较不同违约点下违约公司和正常公司违约距离差异的显著程度来确定。通过实证研究,本文得出我国上市公司的违约点是流动负债加百分之十的长期负债。
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