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由于三大产业的市场结构差异、行业自身的异质性等因素，实行统一的货币政策会对三次产业产生不同的影响。文章运用VAR模型分析了1986--2011年问中国三次产业产值对广义货币供给（M2）增长率的不同反应。研究表明：第一产业对货币供给反应最大，第三产业次之，第二产业最小。因此，应该对不同的产业及行业实行差别化的货币政策，加快推进利率市场化改革进程，改善资金约束条件，对货币政策的重新定位需要着重考虑货币政策的价格化和市场化。