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摘 要：近年来，随着中国和中东欧经贸合作的逐渐增多，中国对中东欧国家的投资快速发展，已成为推动双边关系深入发展的重要支撑。本文在传统贸易引力模型的基础上，加入了影响中国对中东欧国家投资的投资环境（GCI）变量，并以2006-2014年的相关数据为样本，研究中东欧16国的投资环境对我国进出口贸易的影响。回归结果显示投资环境对进出口均有正向影响，但影响力度略有不同。
关键词：中东欧；投资环境；国际贸易；引力模型
一、引言
近几年来，中国企业对外直接投资的步伐不断加快，对外直接投资对我国对外贸易乃至整个国民经济的发展具有重要意义。其中，中国与中东欧国家相互投资不断扩大，合作领域渐趋多元。据中国商务部数据显示，目前中国企业在中东欧国家投资超过50亿美元，涉及机械、化工、IT、电信等领域，投资形式包括并购、绿地投资、股权投资等。而伴随“一带一路”的建设，中国与中东欧的合作即将翻开新的篇章，中企进军中东欧的目标和方向越来越明确。东道国的投资环境是影响我国对外直接投资的决定因素，国内外已有研究都集中于FDI对进出口贸易的影响。将投资环境指标（GCI）引入模型分析投资环境与贸易的关系正是本文的创新所在。
二、模型与数据
1.计量模型的建立
贸易引力模型由Tinbergen（1962）最早提出，他指出两国间的贸易流量同其经济总量正相关，同表示贸易阻力的地理距离负相关。传统的引力模型可表示为：
（1）
方程（1）中Tij表示i国和j国之间的贸易流量（出口额或进口额），k为解释变量之外对贸易额的平均影响，Y为i或j国的经济规模，通常用两国的GDP（国内生产总值）表示，α代表i和j国经济规模对双边贸易额的影响程度，或者是对双边贸易额的经济规模弹性；DISij表示两国间的地理距离，α3表示双边贸易额对地理距离的弹性。
本文主要研究投资环境对国际贸易额的影响，而传统的引力模型无法解释中东欧投资环境对其和我国的双边贸易额的影响，所以我们对引力模型（1）进行修正如下：
Tij=kx（GCIα4βZij） （2）
GCI为衡量投资环境的控制变量，α4表示投资环境对国际贸易的弹性；Z为除控制变量和解释变量之外影响双边贸易的其他因素。由模型（2）可得以下实证模型：
lnEXP=c+β1GCIi+β2lngdpoi+β3lngdpci+β4lnpopoi+β5lndis+ε（3）
lnIMP=c+β1GCIi+β2lngdpoi+β3lngdpci+β4lnpopci+β5lndis+ε （4）
模型（2）和（4）用于考察投资环境对中国与中东欧16国之间进出口的影响。解释变量含义如下：GCIi为中东欧各国第i年的投资环境指标；gdpoi为中东欧各国第i年的GDP，表示中东欧各国的宏观经济规模；gdpci为中国第i年的GDP，表示中国的宏观经济规模；popoi为中东欧各国在第i年的的人口规模；popci为中国在第i年的人口规模；dis为中国与中东欧各国的地理距离。
2.数据来源
实证分析中的样本数据包括中国与中东欧16国从2006年到2014年的数据。被解释变量中国与中东欧进出口贸易流量数据来源于联合国商品贸易统计数据库（uncomtrade），包括初级产品和制成品的进出口额。关键解释变量为投资环境，我们选用全球竞争力指数（GCI）中国和中东欧各国各年得分。《全球竞争力本报告》是世界经济论坛是目前国际上从事综合竞争力评价最著名的机构之，其通过对一个国家进行综合考评，发布的最具权威的年度指标。GCI主要包括基础要求（basic requirements index），效率强化（efficiency enhancers index），和创新和要素复杂度（innovation and sophistication factors）三个副指标。其中基础要求副指标主要衡量基础设施，宏观经济环境等因素；效率强化副指标主要衡量商品、劳动力和金融市场的效率以及技术和市场规模；而创新和要素复杂度副指标则主要衡量商业复杂度和创新等因素。东道国的投资环境是影响我国对外直接投资的决定因素，进而影响我国的对外贸易。而全球竞争力指数GCI从宏观和微观经济层面综合衡量了一国在世界经济体系中的竞争潜力，是衡量一国投资环境较为全面、客观地指标。计量模型中其他解释变量：GDP，人口总数等，取自世界银行世界发展指数数据库WDI。中国与中东欧各国距离来源于法国国际预测研究中心CEPII数据库。
三、实证结果
从上图可以看出，中国对中东欧16国的进出口总量在2006-2014年之间整体上比较平稳，并呈现上升趋势。
下表（1）（2）列是利用面板数据进行混合OLS回归得到的结果；为了考察中东欧各国的异质性并得到较为稳健的回归结果，（3）（4）列是利用固定效应模型（FE）以及使用稳健标准误得到的结果。
t statistics in parentheses
*p<0.05，**p<0.01，***p<0.001
如上表所示，在混合回归中，衡量投资环境的指标GCI对出口lnEXP的影响显著为正，对进口lnIMP的影响也显著为正，并且后者系数大于前者。说明中东欧某国的投资环境越好，越能促进中国与这些国家的贸易，并且更能促进中国从这些国家的进口。在使用固定效应后，GCI对lnIMP的影响更显著，对lnEXP的影响不再显著。这可能是因为选取的衡量投资环境指标的涵盖范围较大，即GCI包括了投资环境的内容，但它更主要的作用是衡量一国经济的增长潜力。衡量投资环境更合适的一个指标做生意容易程度，但因只有近五年的数据，无法做十年面板数据，所以选取了GCI来衡量投资环境优劣。 一个国家的投资环境直接影响外国对它的直接投资，进而会影响双边贸易额。投资对进出口的影响分为补充效应和替代效应。本文的回归结果显示投资环境对进出口有显著正向影响，说明中国对中东欧国家的直接投资对我国进出口的补充效应要大于替代效应，且投资环境对进口的影响要大于对出口的影响。一个可能的解释是，投资环境越好的国家，越具备母国进行边际产业投资的某些条件（边际产业就是那些在东道国具有比较优势，而在母国处于比较劣势的产业），母国会减少对这类产业的投资，转而增加对东道国的投资，通过进口东道国的产品来满足国内需求。同时，好的投资环境还会促进中国之外的国家对中东欧国家的投资，他们生产的产品也可能出口到中国，所以中国对中东欧的进口要比出口增加的多。
在混合回归中，中东欧国家GDP水平lngdpo对lnEXP和lnIMP的弹性均显著为正，并且达到了1.488和1.164，说明中东欧国家的经济总量对贸易的发生有重要的促进作用。在固定效应回归中，仅lngdpo对lnEXP的弹性在1%的显著性水平上为正，lngdpo对lnIMP的影响并不显著。
在混合回归和固定效应回归中，中国经济总量lngdpc对lnEXP均有显著的正向影响，对lnIMP的影响均不显著。当年出口量是当年经济总量的一部分，所以中国对中东欧的出口量越大，中国的国民生产总值越高。另一方面，中国经济总量越大，代表中国对中东欧的贸易需求越大，但这不会马上从当年的进口值中反映出来，会有滞后效应。
中东欧各国人口lnpopo对lnEXP的弹性在混合回归中显著为负，说明东道国人口增加使中国对其的出口额会减少，在固定效应回归中不显著。同时，中东欧16国与中国距离的变量lndis对lnEXP的弹性在混合回归中显著为负，说明空间距离对贸易发生构成阻碍因素。
四、结论
首先，投资环境（中国对中东欧国家FDI）对出口贸易的补充效应大于替代效应，即中国对中东欧的直接投资是出口创造型的。中东欧国家投资环境越好（GCI指标越高），中国对其投资越多，投资增加使得中国对中东欧国家的出口增加。中国对中东欧国家FDI的出口创造效应，与相关理论的预期一致（贸易创造的FDI理论、新贸易理论、产业网络理论等）。
其次，中国对中东欧国家直接投资对进口的影响大于对出口的影响。
最后，投资环境越好的国家，越具备母国进行边际产业投资的某些条件。且中东欧一些国家具有劳动力以及资源优势，这都有利于中国将一些在国内已失去比较优势的制造业和初级产品产业转移到中东欧国家。这不仅可以使中东欧一些国家因缺少资本、技术和管理技能而没有充分发挥的潜在比较优势被挖掘出来，也可以使我国集中资源开发新技术、形成新产业，有利于我国产业结构升级。中东欧大部分国家都属于转型中的发展中国家，基础设施比较落后，这成为阻碍他国对其进行直接投资的最主要因素。因此中国企业可增加对中东欧基础设施的投资，提升中东欧各国的投资环境水平，以促进我国对中东欧的投资，进而促进我国对外贸易的发展。
参考文献：
[1]李荣林.国际贸易与直接投资的关系：文献综述[J].世界经济，2002（4）：44-46.
[2]王迎新.论海外直接投资与贸易的关系[J].财贸经济，2003（1）：80-85.
[3]王洪亮，徐霞.日本对华贸易与直接投资的关系研究（1983-2001）[J].世界经济，2003（8）：28-37.
[4]项本武.中国对外直接投资的贸易效应[J].统计与决策，2005（24）：84-85.
[5]杨宏恩.边际优势战略下国际投资与国际贸易的关系——来自日本对东亚投资与贸易的证据[J].财贸经济，2007（9）：100-105.
[6]项本武.中国对外直接投资的贸易效应研究——基于面板数据的协整分析[J].财贸经济，2009（4）：77-82.
关键词：中东欧；投资环境；国际贸易；引力模型
一、引言
近几年来，中国企业对外直接投资的步伐不断加快，对外直接投资对我国对外贸易乃至整个国民经济的发展具有重要意义。其中，中国与中东欧国家相互投资不断扩大，合作领域渐趋多元。据中国商务部数据显示，目前中国企业在中东欧国家投资超过50亿美元，涉及机械、化工、IT、电信等领域，投资形式包括并购、绿地投资、股权投资等。而伴随“一带一路”的建设，中国与中东欧的合作即将翻开新的篇章，中企进军中东欧的目标和方向越来越明确。东道国的投资环境是影响我国对外直接投资的决定因素，国内外已有研究都集中于FDI对进出口贸易的影响。将投资环境指标（GCI）引入模型分析投资环境与贸易的关系正是本文的创新所在。
二、模型与数据
1.计量模型的建立
贸易引力模型由Tinbergen（1962）最早提出，他指出两国间的贸易流量同其经济总量正相关，同表示贸易阻力的地理距离负相关。传统的引力模型可表示为：
方程（1）中Tij表示i国和j国之间的贸易流量（出口额或进口额），k为解释变量之外对贸易额的平均影响，Y为i或j国的经济规模，通常用两国的GDP（国内生产总值）表示，α代表i和j国经济规模对双边贸易额的影响程度，或者是对双边贸易额的经济规模弹性；DISij表示两国间的地理距离，α3表示双边贸易额对地理距离的弹性。
本文主要研究投资环境对国际贸易额的影响，而传统的引力模型无法解释中东欧投资环境对其和我国的双边贸易额的影响，所以我们对引力模型（1）进行修正如下：
Tij=k
GCI为衡量投资环境的控制变量，α4表示投资环境对国际贸易的弹性；Z为除控制变量和解释变量之外影响双边贸易的其他因素。由模型（2）可得以下实证模型：
lnEXP=c+β1GCIi+β2lngdpoi+β3lngdpci+β4lnpopoi+β5lndis+ε（3）
lnIMP=c+β1GCIi+β2lngdpoi+β3lngdpci+β4lnpopci+β5lndis+ε （4）
模型（2）和（4）用于考察投资环境对中国与中东欧16国之间进出口的影响。解释变量含义如下：GCIi为中东欧各国第i年的投资环境指标；gdpoi为中东欧各国第i年的GDP，表示中东欧各国的宏观经济规模；gdpci为中国第i年的GDP，表示中国的宏观经济规模；popoi为中东欧各国在第i年的的人口规模；popci为中国在第i年的人口规模；dis为中国与中东欧各国的地理距离。
2.数据来源
实证分析中的样本数据包括中国与中东欧16国从2006年到2014年的数据。被解释变量中国与中东欧进出口贸易流量数据来源于联合国商品贸易统计数据库（uncomtrade），包括初级产品和制成品的进出口额。关键解释变量为投资环境，我们选用全球竞争力指数（GCI）中国和中东欧各国各年得分。《全球竞争力本报告》是世界经济论坛是目前国际上从事综合竞争力评价最著名的机构之，其通过对一个国家进行综合考评，发布的最具权威的年度指标。GCI主要包括基础要求（basic requirements index），效率强化（efficiency enhancers index），和创新和要素复杂度（innovation and sophistication factors）三个副指标。其中基础要求副指标主要衡量基础设施，宏观经济环境等因素；效率强化副指标主要衡量商品、劳动力和金融市场的效率以及技术和市场规模；而创新和要素复杂度副指标则主要衡量商业复杂度和创新等因素。东道国的投资环境是影响我国对外直接投资的决定因素，进而影响我国的对外贸易。而全球竞争力指数GCI从宏观和微观经济层面综合衡量了一国在世界经济体系中的竞争潜力，是衡量一国投资环境较为全面、客观地指标。计量模型中其他解释变量：GDP，人口总数等，取自世界银行世界发展指数数据库WDI。中国与中东欧各国距离来源于法国国际预测研究中心CEPII数据库。
三、实证结果
从上图可以看出，中国对中东欧16国的进出口总量在2006-2014年之间整体上比较平稳，并呈现上升趋势。
下表（1）（2）列是利用面板数据进行混合OLS回归得到的结果；为了考察中东欧各国的异质性并得到较为稳健的回归结果，（3）（4）列是利用固定效应模型（FE）以及使用稳健标准误得到的结果。
t statistics in parentheses
*p<0.05，**p<0.01，***p<0.001
如上表所示，在混合回归中，衡量投资环境的指标GCI对出口lnEXP的影响显著为正，对进口lnIMP的影响也显著为正，并且后者系数大于前者。说明中东欧某国的投资环境越好，越能促进中国与这些国家的贸易，并且更能促进中国从这些国家的进口。在使用固定效应后，GCI对lnIMP的影响更显著，对lnEXP的影响不再显著。这可能是因为选取的衡量投资环境指标的涵盖范围较大，即GCI包括了投资环境的内容，但它更主要的作用是衡量一国经济的增长潜力。衡量投资环境更合适的一个指标做生意容易程度，但因只有近五年的数据，无法做十年面板数据，所以选取了GCI来衡量投资环境优劣。 一个国家的投资环境直接影响外国对它的直接投资，进而会影响双边贸易额。投资对进出口的影响分为补充效应和替代效应。本文的回归结果显示投资环境对进出口有显著正向影响，说明中国对中东欧国家的直接投资对我国进出口的补充效应要大于替代效应，且投资环境对进口的影响要大于对出口的影响。一个可能的解释是，投资环境越好的国家，越具备母国进行边际产业投资的某些条件（边际产业就是那些在东道国具有比较优势，而在母国处于比较劣势的产业），母国会减少对这类产业的投资，转而增加对东道国的投资，通过进口东道国的产品来满足国内需求。同时，好的投资环境还会促进中国之外的国家对中东欧国家的投资，他们生产的产品也可能出口到中国，所以中国对中东欧的进口要比出口增加的多。
在混合回归中，中东欧国家GDP水平lngdpo对lnEXP和lnIMP的弹性均显著为正，并且达到了1.488和1.164，说明中东欧国家的经济总量对贸易的发生有重要的促进作用。在固定效应回归中，仅lngdpo对lnEXP的弹性在1%的显著性水平上为正，lngdpo对lnIMP的影响并不显著。
在混合回归和固定效应回归中，中国经济总量lngdpc对lnEXP均有显著的正向影响，对lnIMP的影响均不显著。当年出口量是当年经济总量的一部分，所以中国对中东欧的出口量越大，中国的国民生产总值越高。另一方面，中国经济总量越大，代表中国对中东欧的贸易需求越大，但这不会马上从当年的进口值中反映出来，会有滞后效应。
中东欧各国人口lnpopo对lnEXP的弹性在混合回归中显著为负，说明东道国人口增加使中国对其的出口额会减少，在固定效应回归中不显著。同时，中东欧16国与中国距离的变量lndis对lnEXP的弹性在混合回归中显著为负，说明空间距离对贸易发生构成阻碍因素。
四、结论
首先，投资环境（中国对中东欧国家FDI）对出口贸易的补充效应大于替代效应，即中国对中东欧的直接投资是出口创造型的。中东欧国家投资环境越好（GCI指标越高），中国对其投资越多，投资增加使得中国对中东欧国家的出口增加。中国对中东欧国家FDI的出口创造效应，与相关理论的预期一致（贸易创造的FDI理论、新贸易理论、产业网络理论等）。
其次，中国对中东欧国家直接投资对进口的影响大于对出口的影响。
最后，投资环境越好的国家，越具备母国进行边际产业投资的某些条件。且中东欧一些国家具有劳动力以及资源优势，这都有利于中国将一些在国内已失去比较优势的制造业和初级产品产业转移到中东欧国家。这不仅可以使中东欧一些国家因缺少资本、技术和管理技能而没有充分发挥的潜在比较优势被挖掘出来，也可以使我国集中资源开发新技术、形成新产业，有利于我国产业结构升级。中东欧大部分国家都属于转型中的发展中国家，基础设施比较落后，这成为阻碍他国对其进行直接投资的最主要因素。因此中国企业可增加对中东欧基础设施的投资，提升中东欧各国的投资环境水平，以促进我国对中东欧的投资，进而促进我国对外贸易的发展。
参考文献：
[1]李荣林.国际贸易与直接投资的关系：文献综述[J].世界经济，2002（4）：44-46.
[2]王迎新.论海外直接投资与贸易的关系[J].财贸经济，2003（1）：80-85.
[3]王洪亮，徐霞.日本对华贸易与直接投资的关系研究（1983-2001）[J].世界经济，2003（8）：28-37.
[4]项本武.中国对外直接投资的贸易效应[J].统计与决策，2005（24）：84-85.
[5]杨宏恩.边际优势战略下国际投资与国际贸易的关系——来自日本对东亚投资与贸易的证据[J].财贸经济，2007（9）：100-105.
[6]项本武.中国对外直接投资的贸易效应研究——基于面板数据的协整分析[J].财贸经济，2009（4）：77-82.