论文部分内容阅读
摘 要：互联网作为伟大的工具，把众筹极大地发扬光大，其中股权众筹备受关注。与其他融资模式相比，互联网背景下的股权众筹有独特的优点，发展空间很大，但也存在着诸多风险。文章站在互联网股权众筹平台角度，分析互联网背景下股权众筹存在的风险，并提出相应的建议。
关键词：股权众筹 风险管理 欺诈风险 全程监督
一、引言
1.背景。在“大众创业，万众创新”和“互联网+”的大背景下，互联网众筹迎来了井喷之势，股权众筹作为众筹对象之一也绽放异彩。创业创新首先要解决资金难题，创业企业及中小企业融资难是长久以来的问题。互联网背景下的股权众筹给以上企业提供了新的融资渠道模式，它真正把社会底层的资金都给撬动起来，无论是闲置也好半闲置也好或者储备也好，都能给激发出来，方便了企业融资，也给民众增加了投資渠道。互联网众筹作为互联网金融的重要组成部分，直接服务于创业创新，响应总理提出的号召。在互联网行业资本寒潮来临之际，互联网股权众筹依旧拥有火热的吸金能力，除了许多股权众筹小平台，京东东家、蚂蚁达客等互联网巨头也跑步入场互联网众筹。2016年互联网众筹交易规模可能达到1000亿人民币。
2.互联网背景下股权众筹解析。互联网背景下的股权众筹是指公司出让一定比例的股份，通过互联网面向普通投资者，投资者通过出资入股公司，获得未来收益。互联网股权众筹参与者有三方。包括筹资方、平台方和投资方。筹资方是资金需求方，在众筹平台上披露融资相关信息，平台负责审核等，投资人根据自己喜好判断投资。目前股权众筹平台的盈利模式主要有四种类型：中介费模式、跟投模式、分期付款模式、后端收费模式。其中跟投模式是使用最广的模式。
二、互联网背景下股权众筹风险分析
互联网背景下股权众筹有分散投资风险、扩大了融资群体、增加投资渠道等优点，但也存在着诸多风险，为了行业健康持续发展，必须严肃对之。
1.法律方面的风险。互联网股权众筹因为其投资对象不固定，投资人数可能超过200人等特点，违反了相关法律法规，政府本着鼓励创新的出发点，暂时没有对互联网股权众筹定性。最高人民法院规定，未经有关部门批准，向社会不特定对象以股权、债券融资的，或向特定对象融资超过200人的为非法集资；《公司法》规定有限责任公司的股东不能超过50人，股份有限公司的股东数不能超过200人；《证券法》也有相关规定。如果有关部门想要整治互联网股权众筹，几部法律都可以作为依据，一旦发生这种情况，平台可能承担违法责任，投资者将可能血本无归。
2.投资活动的固有风险。股权众筹风险大，成功率低，而且回报期限长，需要巨大的耐心。以美国股权众筹为例，获得风险投资的创业企业在5年内的失败率平均竟达到70%-80%，远远超过一般理财产品，普通投资人很难承受。股权投资本来是一些投资公司做的事，他们有成熟的方法来做决定，更有成熟的心态来面对投资失败。中国投资公司历史比较短，普通投资者更是没有相关经历，这个市场不是一两年就能一蹴而就培养起来的，最少需要三到五年的时间，才能慢慢成熟，面对投资血本无归的心态还不成熟。在这种情况下，如何保护投资人的利益，投资损失后怎样避免发生更严重的事件需要好好解决。
3.企业欺诈风险。前不久，互联网股权众筹平台36氪出现一个涉嫌欺诈的项目，平台承认所涉及的“宏力能源股权融资项目”确实存在问题。互联网股权众筹是通过平台与融资公司签订入股协议，由于普通投资者没有相关经验，由知名投资人作为领投人，确保专业角度来说投资的公司有增值潜力，普通投资者跟投。这个思路是好的，但是新兴的互联网众筹还缺乏监管，不能保证融资公司资料的真实性，融资人资金运作缺乏相应监督制约机制。如果领头人串通融资公司，极力推荐公司，这种情况下就损失大了，而且创业公司成功率很低，破产后也不知道它融资时候有没有作假。在羊群效应带动下，资金投入很多，很可能造成惨重后果，小额投资者想解决纠纷又成本过高。
三、对互联网背景下股权众筹风险的建议
1.尽量避开违法行为。在现行相关法律下，相关部门如果决定要整治股权众筹，几乎所有互联网股权众筹平台都会受到惩罚。但是这是新事物，总理也表达了对新生事物的容忍，先野蛮生长再管理。美国已经对互联网众筹颁布了乔布斯法，对股权众筹提供了方便之门，豁免股权众筹产生的违法，相信中国相关部门也将颁布类似的法律，促进行业健康发展。但是在这之前，要避免违法，可以参考以下做法。一是向特定人群发行。对参与众筹的投资者作出一定限制，不是所有人都能投，比如资产限制，收入限制等。二是限制投资人数不超过200人，比如一个企业融资200万，可以把融资额等额分成200份，投资者至少投一份，如果融资满额前有人买了多份，就重新划分每份金额，确保投资者不超过200人。
2.严格筛选融资企业。在引进融资企业时，平台应该从长远考虑，求质不求量。多引进优秀的融资企业，才能减少投资损失。平台可以结合自身优势，给予初创企业帮助，认真孵化新生企业，达到平台、融资企业、投资者三赢得结果。另外可以提高投资者准入门槛，积极培育投资者成熟的投资心态。普通投资者收入低，可能投资某个企业后，企业破产了或者好几年都得不到回报，会心急闹事，影响社会和谐。高收入者有不少投资资金，即使损失一部分不影响生活，投资理念也比较成熟，知道高回报伴有高风险，或者回收期长。投资理念的成熟不少一蹴而就的，需要企业媒体慢慢培养。
3.加强信息披露，全程监督。要减少甚至避免融资企业欺诈，必须加强信息披露，全程监督，辅以严重惩罚。平台可以规定融资企业强制详细的信息披露，并经过会计师事务所审核。加强全程监督，融资发布前监督信息披露，还可以实地考察监督，融资成功后，托管第三方，但是把资金分批给融资企业，监督资金使用情况，针对可能存在的问题进行专项核查，并严格追究违约方或不合规方的责任。若因融资方提供或披露的信息存在虚假、误导性陈述或重大遗漏而导致平台承担融合责任的，融资方应赔偿平台因此遭受的损失。
四、结语
互联网股权众筹平台的崛起，体现了新生事物具有的独特魅力。它顺应了时代潮流，是互联网+和大众创业的完美结合，为创业企业提供了资金支持，也给普通投资者增加了投资渠道。相信互联网股权众筹会发展得越来越好，为我国经济社会发展，特征是创业企业发展作出不可磨灭的贡献！
参考文献：
[1]文静. 论股权众筹的法律性质及其运用的风险防范[J]. 经济师，2015，02：106-109.
[2]吕明凡. 股权众筹的发展及其风险研究[J]. 合作经济与科技，2015，04：80-81.
[3]杨东，苏伦嘎. 股权众筹平台的运营模式及风险防范[J]. 国家检察官学院学报，2014，04：157-168.
作者简介：陈涛（1990-），男 ，四川省泸州市人， 主要研究方向：管理会计。
关键词：股权众筹 风险管理 欺诈风险 全程监督
一、引言
1.背景。在“大众创业，万众创新”和“互联网+”的大背景下，互联网众筹迎来了井喷之势，股权众筹作为众筹对象之一也绽放异彩。创业创新首先要解决资金难题，创业企业及中小企业融资难是长久以来的问题。互联网背景下的股权众筹给以上企业提供了新的融资渠道模式，它真正把社会底层的资金都给撬动起来，无论是闲置也好半闲置也好或者储备也好，都能给激发出来，方便了企业融资，也给民众增加了投資渠道。互联网众筹作为互联网金融的重要组成部分，直接服务于创业创新，响应总理提出的号召。在互联网行业资本寒潮来临之际，互联网股权众筹依旧拥有火热的吸金能力，除了许多股权众筹小平台，京东东家、蚂蚁达客等互联网巨头也跑步入场互联网众筹。2016年互联网众筹交易规模可能达到1000亿人民币。
2.互联网背景下股权众筹解析。互联网背景下的股权众筹是指公司出让一定比例的股份，通过互联网面向普通投资者，投资者通过出资入股公司，获得未来收益。互联网股权众筹参与者有三方。包括筹资方、平台方和投资方。筹资方是资金需求方，在众筹平台上披露融资相关信息，平台负责审核等，投资人根据自己喜好判断投资。目前股权众筹平台的盈利模式主要有四种类型：中介费模式、跟投模式、分期付款模式、后端收费模式。其中跟投模式是使用最广的模式。
二、互联网背景下股权众筹风险分析
互联网背景下股权众筹有分散投资风险、扩大了融资群体、增加投资渠道等优点，但也存在着诸多风险，为了行业健康持续发展，必须严肃对之。
1.法律方面的风险。互联网股权众筹因为其投资对象不固定，投资人数可能超过200人等特点，违反了相关法律法规，政府本着鼓励创新的出发点，暂时没有对互联网股权众筹定性。最高人民法院规定，未经有关部门批准，向社会不特定对象以股权、债券融资的，或向特定对象融资超过200人的为非法集资；《公司法》规定有限责任公司的股东不能超过50人，股份有限公司的股东数不能超过200人；《证券法》也有相关规定。如果有关部门想要整治互联网股权众筹，几部法律都可以作为依据，一旦发生这种情况，平台可能承担违法责任，投资者将可能血本无归。
2.投资活动的固有风险。股权众筹风险大，成功率低，而且回报期限长，需要巨大的耐心。以美国股权众筹为例，获得风险投资的创业企业在5年内的失败率平均竟达到70%-80%，远远超过一般理财产品，普通投资人很难承受。股权投资本来是一些投资公司做的事，他们有成熟的方法来做决定，更有成熟的心态来面对投资失败。中国投资公司历史比较短，普通投资者更是没有相关经历，这个市场不是一两年就能一蹴而就培养起来的，最少需要三到五年的时间，才能慢慢成熟，面对投资血本无归的心态还不成熟。在这种情况下，如何保护投资人的利益，投资损失后怎样避免发生更严重的事件需要好好解决。
3.企业欺诈风险。前不久，互联网股权众筹平台36氪出现一个涉嫌欺诈的项目，平台承认所涉及的“宏力能源股权融资项目”确实存在问题。互联网股权众筹是通过平台与融资公司签订入股协议，由于普通投资者没有相关经验，由知名投资人作为领投人，确保专业角度来说投资的公司有增值潜力，普通投资者跟投。这个思路是好的，但是新兴的互联网众筹还缺乏监管，不能保证融资公司资料的真实性，融资人资金运作缺乏相应监督制约机制。如果领头人串通融资公司，极力推荐公司，这种情况下就损失大了，而且创业公司成功率很低，破产后也不知道它融资时候有没有作假。在羊群效应带动下，资金投入很多，很可能造成惨重后果，小额投资者想解决纠纷又成本过高。
三、对互联网背景下股权众筹风险的建议
1.尽量避开违法行为。在现行相关法律下，相关部门如果决定要整治股权众筹，几乎所有互联网股权众筹平台都会受到惩罚。但是这是新事物，总理也表达了对新生事物的容忍，先野蛮生长再管理。美国已经对互联网众筹颁布了乔布斯法，对股权众筹提供了方便之门，豁免股权众筹产生的违法，相信中国相关部门也将颁布类似的法律，促进行业健康发展。但是在这之前，要避免违法，可以参考以下做法。一是向特定人群发行。对参与众筹的投资者作出一定限制，不是所有人都能投，比如资产限制，收入限制等。二是限制投资人数不超过200人，比如一个企业融资200万，可以把融资额等额分成200份，投资者至少投一份，如果融资满额前有人买了多份，就重新划分每份金额，确保投资者不超过200人。
2.严格筛选融资企业。在引进融资企业时，平台应该从长远考虑，求质不求量。多引进优秀的融资企业，才能减少投资损失。平台可以结合自身优势，给予初创企业帮助，认真孵化新生企业，达到平台、融资企业、投资者三赢得结果。另外可以提高投资者准入门槛，积极培育投资者成熟的投资心态。普通投资者收入低，可能投资某个企业后，企业破产了或者好几年都得不到回报，会心急闹事，影响社会和谐。高收入者有不少投资资金，即使损失一部分不影响生活，投资理念也比较成熟，知道高回报伴有高风险，或者回收期长。投资理念的成熟不少一蹴而就的，需要企业媒体慢慢培养。
3.加强信息披露，全程监督。要减少甚至避免融资企业欺诈，必须加强信息披露，全程监督，辅以严重惩罚。平台可以规定融资企业强制详细的信息披露，并经过会计师事务所审核。加强全程监督，融资发布前监督信息披露，还可以实地考察监督，融资成功后，托管第三方，但是把资金分批给融资企业，监督资金使用情况，针对可能存在的问题进行专项核查，并严格追究违约方或不合规方的责任。若因融资方提供或披露的信息存在虚假、误导性陈述或重大遗漏而导致平台承担融合责任的，融资方应赔偿平台因此遭受的损失。
四、结语
互联网股权众筹平台的崛起，体现了新生事物具有的独特魅力。它顺应了时代潮流，是互联网+和大众创业的完美结合，为创业企业提供了资金支持，也给普通投资者增加了投资渠道。相信互联网股权众筹会发展得越来越好，为我国经济社会发展，特征是创业企业发展作出不可磨灭的贡献！
参考文献：
[1]文静. 论股权众筹的法律性质及其运用的风险防范[J]. 经济师，2015，02：106-109.
[2]吕明凡. 股权众筹的发展及其风险研究[J]. 合作经济与科技，2015，04：80-81.
[3]杨东，苏伦嘎. 股权众筹平台的运营模式及风险防范[J]. 国家检察官学院学报，2014，04：157-168.
作者简介：陈涛（1990-），男 ，四川省泸州市人， 主要研究方向：管理会计。