自2005年8月22日,宝钢权证JTB1在上海证券交易所挂牌交易,标志着中国权证市场的正式开启。虽然中国内地的权证市场起步较晚,但是发展较快,已经成为中国证券市场上的新亮点。认股权证是基于标的股票之上的一种衍生金融产品,其与标的股票之间有着衍生关系,因此讨论权证上市是否会对标的股票的收益率、波动率和成交量产生影响,成为受国外及港台学者较为关心的研究课题,而海外的相关研究多是围绕股票期权展开,期权与权证之间毕竟还是有所不同,而港台权证市场的交易制度与规则与内地市场还是存在较大差异,他们的研究结果未必符合中国内地市场。由于认股权证在中国内地出现的时间较短,目前国内有关权证上市对标的股票影响的理论与实证研究几乎是个空白,因此作者认为对该问题的研究,对于中国内地权证市场的健康发展具有重要意义。 本文将首先阐述成熟国家(地区)权证市场的发展状况以及中国内地权证市场的发展历史与现状,并指出大力发展权证市场对于一国资本市场的完善和发展具有重要意义。其次,通过对国内外相关文献的综述,提出三个有待检验的命题即权证的发行上市会通过何种途径影响到标的股票的收益率、波动率和成交量。再次,利用事件研究法对2005年8月22日至2007年12月31日期间上市的权证作为研究范围,来实证分析在中国证券市场上,权证发行对标的股票的收益率、波动率以及成交量的影响是否存在。最后,通过上述实证研究,得出一些结论：权证本身应发挥的价格发现功能、降低标的股票波动性的功能根本没有真正发挥,而增加标的股票流动性的功能也未能充分体现出来,因此大力发展权证市场,实属必要。