购房投资获取收益的同时存在相应的风险,风险主要通过房价的波动状况体现,房价波动程度的大小预示着风险的大小。因而投资者会对房价波动风险给予重视,故对其风险量化评估就显得尤为重要。VaR模型作为一种成熟的风险量化工具,目前鲜少有人将其应用于房地产价格波动风险评估,其度量风险的精确程度依赖于对资产收益率概率分布形式的准确拟合。传统的投资理论基于正态分布假设研究资产收益率并度量风险,然而,现实的房价收益率分布往往具有尖峰厚尾特性,正态分布无法准确对其描述,需要找寻新的资产收益分布形式。故对房屋价格收益率的概率分布研究,对于探索房产市场资产性及风险控制与管理等具有重要的现实意义。而非线性领域的分形分布能够打破传统假设条件,更加准确的描述资产收益率实际分布特征,可借鉴引入。本文以分形市场理论为基础,运用对比分析法、分形分析法、分布拟合法、实证分析法对深圳市房价收益率序列分布进行拟合、价格波动风险价值进行研究。从定性角度,对比分析有效市场和分形市场理论,得出分形市场理论更符合深圳市房地产市场价格特征;从定量角度,采用统计分析方法,对深圳市房价收益率序列的正态性、平稳性、相关性、非线性特征进行分析,验证收益率序列并非随机游走的正态分布,而具有非线性结构特征;运用重标极差分析法对深圳市房价收益率序列进行分析,依靠MATLAB7.11软件进行编程运算,发现罗湖区、福田区、南山区房价存在分形特征且皆有上升趋势,再次验证分形市场理论适合分析深圳市房价。对房价收益率分布进行拟合,通过拟合图像、?2检验及Dn检验值得出,分形分布能够很好地拟合价格收益率实际特征,能够更好地处理收益率的尖峰厚尾特征。基于以上分析,建立基于分形分布和正态分布的VaR风险度量模型,对三个区域的房价波动风险进行度量,并通过Kupiec失败频率检验法对模型的有效性进行检验。最终结果表明,采用分形分布的VaR风险度量模型能够更精确的度量深圳市房地产价格波动风险。至此,本文尝试性的解决了房地产投资中价格波动风险度量评估问题,为房地产投资决策者进行价格波动风险评估提供有效度量模型。