近年来跨国竞争形势愈发激烈,新一轮并购浪潮即将拉开序幕。与此同时,目前中国A股市场散户减少的迹象也愈发明显,机构投资者作为资本市场重要参与者已逐渐壮大。因此,对于并购绩效与机构投资者决策等相关研究已越来越被投资者广泛关注。为进一步探究机构投资者对并购绩效的影响与内部决策作用机制,本文选取2016年成功并购的256家A股上市公司并对短期市场并购绩效和并购前一年至后两年的三年时间跨度作为长期绩效分别建立窗口期并使用事件研究法和财务因子分析法。本文旨在从公司治理视角切入,考察不同类型机构投资者对并购行为决策的倾向性。探究公司股权治理和内部薪酬治理对影响效力的调节作用,提高并购的业绩情况。本文研究发现,企业并购行为对自身长短期绩效具有显著正向作用。而不同类型的机构投资者对于企业的并购绩效有着两面性。其中压力抑制型机构投资者与并购短期绩效显著负相关,与长期绩效显著正相关。它的决策更为理性独立,关注企业并购行为所带来的更深层次长远影响。压力敏感型机构投资者相反。此类机构投资者往往为满足自身需求与管理层进行利益捆绑,为短期投机牟利而置公司长远发展于不顾。同时,第一大股东持股比例对并购长期绩效具有显著负向影响,并对压力抑制型机构投资者与并购短期绩效的负向性具有显著的抑制作用,掏空效应明显。而高管薪酬与长短期绩效无显著关系且不存在对机构投资者效力的显著调节作用,说明中国上市公司在管理层薪酬体制建设上依旧与市场并购等决策结合不紧密,与市场脱节。未来,本文建议监管部门应加强对并购的监管以及加强对机构投资者独立性建设,既要积极鼓励和引导各类机构投资者参与企业的治理建设,提上限扩范围,突破机构投资者发展的制约和瓶颈,又要监督防止其与大股东高层串联合谋,从而出现扰乱资本市场秩序的问题。此外,本文建议积极推行中国上市公司高管薪酬与重大决策事件效益结合考评的内部薪酬管理制度体系建设,加强对管理者职业方向的培训。