资产证券化作为企业的新型融资工具,具有盘活企业资产,优化企业资本结构,提高企业盈利水平的优势。应收账款证券化作为资产证券化中的一种,不仅可以提高应收账款的变现能力,更具有降低企业应收账款管理成本的优势,因此越来越多的企业选择这种工具进行融资。近年来,随着“两票制”、“三医联动”等医改政策的落实,医药流通行业信用水平分化将加剧,强者愈强、弱者愈弱的局面将形成;在此趋势下,KY公司作为医药流通企业的一员,为了进一步完善直销业务体系和扩大医院终端市场,近年来采用并购扩张的经营策略,加大对中小药品、医疗器械流通企业的收购,并入的应收账款也随之增长;同时,KY公司对医院客户较多地采用赊销政策,导致公司积累了大量应收账款。为盘活企业应收账款、满足自身融资需求,公司于2017年和2018年连续两年发行应收账款证券化产品进行融资。本文结合资产证券化和应收账款证券化的文献研究以及理论基础,采用文献研究法、案例分析法、事件研究法以及对比分析法,对KY公司连续两年应收账款证券化案例进行研究。论文探讨了KY公司资产证券化的实施动因,并对KY公司应收账款证券化过程中资产池的选择、内外部增信以及交易结构设置和产品运行的管理等方面进行了阐述。研究发现,应收账款证券化的融资方式,使KY公司的短期市场效应逐步回升,长期市场效应逐渐向好,并且在改善企业现金流、稳定企业财务结构和增加企业盈利水平方面也起到了良好的促进作用。然而,公司在应收账款证券化过程中也存在基础资产池前五大客户和地区分布较为集中,企业资产周转较慢等风险。对此,本文提出了利用合理选取基础资产池以加强证券化风险管理、利用应收账款融资以提升财务绩效等建议。本文的研究结论,在理论上,进一步补充了应收账款证券化理论在医药流通行业的应用,从而丰富了资产证券化研究的相关文献;在实践上,可以给同行业其他公司利用应收账款证券化调整融资、增加企业财务绩效提供借鉴,同时,也有助于这些公司更加合理得选择基础资产池,进而控制应收账款资产证券化过程中的相关风险。