自2005年7月21日汇改以来,人民币汇率不断升值,到2007年底,人民币汇率累计升值高达8%。与此同时,上证指数从2005年6月6日的998点一直上涨到2007年10月16日的6124点。人民币汇率加速升值,股价不断上涨,二者之间是否具有某种联系?本文首先从基本理论出发,全面分析汇率与股价之间相互影响及其传导途径;然后结合我国的实际,分析人民币汇率与股价之间的关系;接着选取人民币对各主要货币汇率,及A、B股股价进行实证分析;在文章的结尾部分,针对前文的理论与实证分析,提出相应的政策建议。具体来说,本文关注以下几方面问题:第一,人民币汇率与股价是否存在长期均衡关系;第二,人民币汇率与股价之间是否存在因果关系;第三,如果二者之间存在长期均衡关系及因果关系,将如何防范由于金融各子市场之间的紧密联系而可能引发的单一金融市场危机的迅速扩散,如果二者之间不存在长期均衡关系及因果关系,如何消除阻碍人民币汇率与股价之间相互传导的因素。对于上述问题,本文通过研究得到的结论概括如下:第一,人民币对美元汇率与股价存在微弱的长期均衡关系,且存在人民币对美元汇率到股价的单向因果关系,人民币对其他货币汇率与股价均不存在长期均衡关系及因果关系;第二,由于我国外汇市场和股票市场存在的制度缺陷,使得人民币汇率与股价之间不能自由传导,对此,本文提出了相应的政策建议。