证券投资资产配置决策的核心问题是如何在不确定的环境下对资本和资产进行有效的配置，当代证券投资领域的研究进展经历了三个主要阶段，即定性描述阶段、定量分析阶段和工程化阶段。目前主要的研究成果一方面是基于投资者行为理性和有效市场的CAPM模型、投资组合理论及多因素模型等；另一方面则基于投资者行为非理性的行为资产组合理论(BPT)。但在对宏观经济基本面识别基础上的资产配置决策及理论基础则研究较鲜见。本文以逻辑和数学推理的方式阐述了经济周期各个阶段上经济因素对股票、债券等收益率等影响及传导机制。在此讨论基础上，提出了基于经济周期阶段识别基础上的资产配置的建议。同时，考虑到我国金融市场的不成熟，文章的结论部分增加了：对中国机构投资者资产配置现状分析；在中国基于宏观经济运行状况进行资产配置应充分熟悉了解中国金融市场的特点；在对资产配置的理论介绍方面，阐述了资产配置的涵义、分类、及决策层次。重点介绍了现有的资产配置理论及理论进展。对经济周期各个阶段上经济因素影响资产收益率方面，本文以股票定价模型展开推导，从理论上分析了收入增长的预期和利率变动预期对股票价格变动的传导机制；同时在实践的层面上，详细分析了宏观经济状况众多因素影响资产收益率的传导途径。在理论运用方面，结合了经济周期的理论重点侧重于如何识别经济周期。同时，也针对中国金融市场和宏观经济运行状况对资产配置实务方面给予了一些补充建议。