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期货市场的一个重要功能就是规避价格波动的风险，而这一功能主要是通过套期保值实现的。套期保值是指期货交易者将现货和期货交易结合起来，通过套期期货合约为现货市场上的商品经营进行保值的一种行为。投资者通过在期货市场上建立与现货市场上数量相等或相近、方向相反的头寸使得一个市场上的盈利与另一个市场上的损失相抵消，达到盈亏平衡，从而规避风险。期货套期保值的本质是套期者利用基差来代替比其更大的现货资产所面临的风险。股票市场上的投资者主要面临两种风险，一种是系统性风险，一种是非系统性风险。非系统性风险可以通过在股票市场上购买风险不同的股票组合达到规避风险的目的，但是系统性风险是市场上所有或大部分股票价格下跌带来的风险，这种风险是无法通过投资组合来规避的，股指期货的推出就解决了这一问题。投资者在期货市场进行套期保值过程中最重要的是确定最优套期保值比率，只有确定了最优套期保值比率才能根据现货市场上的头寸确定期货市场上的头寸。所谓套期保值比率就是套期保值者持有期货合约头寸大小与相应风险暴露现货资产大小间的比率，如何确定最优套期保值比率是一个现实问题。之前很多专家学者都对此进行了研究，但是研究中所使用的数据都是基于股指期货的仿真模拟交易数据进行的，这些数据虽然能在某种程度上反映中国的股指期货市场状况，但与真实的股指期货市场还有很大的差别。
本文在前人的基础上，利用2010年4月16日股指期货正式推出到2011年2月25日的207个数据对最优套期保值比率进行了研究和分析。通过利用一比一套期保值模型、OLS模型、OLS-CI模型、VAR模型、VECM模型、VECH-GARCH模型、BEKK-GARCH模型、CCC-GARCH模型和状态空间模型分别对最优套期保值比率和套期保值绩效进行了比较研究，得出以下结论：一，利用VECH-GARCH模型、BEKK-GARCH模型、CCC-GARCH模型和状态空间模型这四个动态模型估计出的最优套期保值比率的套保效果整体上好于前面五种静态套期保值模型的套保效果；二，在静态套期保值模型中OLS模型的效果是相对较好的，这种方法简单易于操作，在现实交易中具有很强的可操作性。传统的一比一套期保值模型虽然具有一定的规避风险的能力，但是由于期货市场和现货市场上的价格走势通常是不一致的，这就导致了利用一比一的模型进行套期保值是存在风险的。三，对于动态套期保值模型，虽然估计的过程相比较而言比较复杂，但是估计出的结果准确度较高，在四种动态套期保值模型中，BEKK-GARCH模型的总体效果比较好；四，从总体上讲这八种模型的套期保值绩效都在90％左右，相差不是特别大，但是值得关注的是利用状态空间模型估计出的最优套期保值绩效高达94.92％，明显高于其他几种模型的套期保值绩效。