我国保险业虽起步较晚,但发展势头较猛,七十年的发展使得我国保险市场初具规模,同时积累了巨额的保险资金,但由于种种原因,我国保险资金运用自1987年才有所发展,经历了由无到有的发展历程,但仍旧不够成熟完善。2015年之前,保险资金投资于股票市场的数额比较分散,占比也较小,保险资金更多的投资于银行及债券等收益较为稳定的资产,近年来我国对保险资金运用的监管逐步放宽,保险资金投资于二级市场的比例也随之增加。2015年,我国股票市场的异常波动使得众多经营情况良好的上市企业的股票被低估,保险资金瞄准了收益相对较高的股票市场,据统计,2015年7月-12月,宝能集团、安邦集团等10家保险公司合计共举牌了35家上市企业,其中宝能系举牌万科集团引发的股权之争,即“宝万之争”更是将险资入市推到了风口浪尖之上。2015年我国经济增速换挡,实体经济面临下行压力,使得我国金融市场的投资回报率也有所降低,保险公司为弥补成本纷纷举牌上市企业。统计数据可以发现,保险公司进行股权投资时更愿意举牌房地产、医疗或零售百货等行业的优质上市公司,这些行业都具有成长性较高的特点,长期来看可以收获较为安全且高额的回报。中小保险企业为扩大自身规模或追求高收益纷纷涌进资本市场,这一举措本无明显错漏,但保险公司使用万能险资金撬动更大的资本,不仅给自身带来了偿付能力不足的风险,同时也危害了被举牌上市公司的利益。宝能系举牌过程中就使用了万能险资金,以4倍多的杠杆撬动外部资金,携巨资大举进入二级市场,这一举动带有明显的恶意收购意图,虽然在现有的监管体系下,宝能集团的资金组织方式并未违规,但宝能集团给自身的发展埋下了较大的隐患。本文梳理了“宝万之争”的过程,认为“宝万之争”中宝能集团所暴露出来的一些问题不仅仅是其自身的问题,更是目前我国保险公司进行股权投资的通病。这些问题主要表现在以下几个方面:第一是在举牌过程中,宝能集团使用了万能险保费收入购买股权,万能险保费具有长期性,本应投资于中长期资产,但进行股权投资这一行为是明显的“长钱短用”,是我国保险资金运用的通病之一;第二是资产成本收益错配问题突出,万能险产品都有较高的预期回报率,但目前资本市场上收益高风险相对较低的优质资产较少,迫使保险公司投资于二级市场;第三是举牌资金杠杆率较高,宝能集团使用的杠杆率有4倍多,如此高的杠杆率给整个金融市场带来了极大的风险,假使利率变动较大,资金链就面临断裂的风险,这将带来一系列的连锁反应,将带来金融市场的巨大波动,会严重影响我国保险、金融行业的健康发展;第四是被举牌公司的经营风险加大,企业的控制权的变动,将影响到被举牌企业的日常经营,从而对保险公司的投资收益产生影响。针对上述问题,笔者采用文献研究法及比较研究法,梳理国内外相关文献,分析国外发达国家的发展历程,总结其发展经验并结合笔者自身所学,提出了以下建议:第一,银保监会应加强对保险资金入市的监管力度,把控好进入资本市场的保险资金类型,严格规范万能险资金的运用范围;第二,银保监会应加强资本市场的信息公开制度建设,使得监管工作更加透明公开,还可以加强保险公司的自我监督意识,降低保险机构投资行为对股票市场稳定性产生的影响;第三,做好高杠杆资金的投资监管,建立各监管部门的信息共享通道,实现对高杠杆资金运作的实时监控;第四,保险公司应建立与投资期间相匹配的成本收益模型,设立风险预警指标,并构建相配套的风险管控体系,从根源上把控风险底线;第五,保险行业协会应协同保险公司建设风险监控体系,保障股权投资的健康运行;第六,结合保险公司的发展定位理性举牌,保险公司在举牌前,要合理评估自身经济实力与被举牌公司的资产状况,从源头上把握好险资入市,以期促进保险行业的健康发展。