企业并购是一种常见的资产重组方式,近年来随着企业尤其是上市企业制度的不断完善,同时配合我国资本市场改革的不断深化,并购已经成为企业发展的重要手段。近年来,我国资本市场的并购交易如火如荼。根据Wind中国并购库数据,2019年我国医药行业并购数量达到了367起;从并购涉及总金额来看,2019年我国并购涉及金额高达2.38万亿元,医药行业并购涉及金额达到了597.81亿元人民币。无论从并购案例的数量还是涉及的总金额来说,我国医药行业均迈入了并购的黄金期。自2016年以来,监管机构对企业重大资产重组的停牌制度作了完善,并购重组中的高溢价现象逐步得到缓解。随着我国资本市场的不断发展完善,投资者也将越发理性审慎。尽管西方学者早在上个世纪七十年代就已对并购的动因与绩效相关问题有较为深入的研究,但我国资本市场的并购能否为企业带来价值,并购的绩效究竟如何仍存疑问。在此背景下,本文选取凯利泰并购Elliquence这一并购案例作为研究对象,以案例研究法为主要研究方法,着重分析凯利泰发生并购交易的动因以及其并购完成后的短期及中长期绩效。分析对比后发现,凯利泰此并购案例短期内市场价值创造效应为负,而中长期并购绩效则有正向影响,突出体现在盈利能力方面。本文的内容大致分为四个部分,首先,归纳总结有关并购动因与绩效的相关理论及文献综述,为后文的分析提供研究线索和方向;其次,简要概述了凯利泰并购时国内外医药行业以及医药行业并购的背景以及并购安排;第三,采用事件研究法、财务指标分析法等对凯利泰此次并购案例进行分析,并结合公司其他几起并购案例进行对比,审视并购对企业的价值创造作用;最后,从案例分析中总结结论,并给出医药行业上市公司并购的相关政策建议。综上,凯利泰此次并购从短期来看市场价值创造效应为负,但中长期来看,并购对企业生产、研发和销售等方面的协同效应表现得较为显著。从长远发展及公司战略上看,此次并购是一起较为成功的医药行业横向整合。这不但顺应了当前医药行业的并购发展浪潮,也为其他医药上市公司实现多元化发展提供了很好的参考。随着我国资本市场并购的不断深化,未来医药行业的“马太效应”可能会愈加明显。