房地产行业是资金密集型行业,项目投资的资金需求量大,使融资在房地产企业经营要素中起着至关重要的作用。土地是房地产开发的重要资源之一,由于我国土地价格快速上涨,推升房地产项目投资总额剧增,使中小房地产企业获取项目时面临开发自有资本金不足。为解决企业自有资本金不足的融资需求,比传统融资更加灵活的夹层融资方式被广泛应用于房地产企业开发融资。夹层融资是高杠杆的融资工具,企业放大杠杆时并没意识到未来房价上涨预期会对夹层融资带来系统性和非系统性风险。随着国家“坚决遏制房价上涨”的政策出台,夹层融资高杠杆长期风险逐步显现。目前,我国大部分针对房地产企业夹层融资的研究,主要在关注夹层融资的模式和未来发展,对于夹层融资工具带来的融资风险,并未提出有效的风险因素分析框架进行识别、应对和规避。本文通过研究运用文献分析、财务分析、案例分析等方法,重点关注夹层融资给房地产企业带来的风险因素,对融资风险提出有效的分析框架来帮助房地产企业应对和规避夹层融资可能带来的各种风险。本文首先介绍了夹层融资的由来与发展,列举了房地产夹层融资模式的运行方式以及对房地产企业财务运营的影响,分析夹层融资的系统性和非系统性风险因素,并对贷款价值比、内部收益率和净资产收益率对夹层融资风险传导过程进行分解分析,得出主要是销售收入、开发成本、利息费用因素波动形成EBIT和净利润波动,从而引发企业经营风险和财务风险。通过S集团公司采用夹层融资的现金流型、均衡型、利润型项目案例分析,结果表明收入变动引起EBIT和净利润波动最大,风险最高,其次是开发成本,财务成本变动对EBIT和净利润波动的影响最小,最后对S集团现金流型、均衡型、利润型房地产项目夹层融资分别提出优化建议。本论文研究对其它中小房地产企业开展夹层融资风险因素分析时提供了支持和参考,并对S集团夹层融资风险管理存在的问题提出解决方案,强化融资风险管理能力,确保融资项目顺利进行。