从1952年美国菲泽尔公司设计并推出了世界上第一个股票期权计划起,西方发达国家也相应地开始了对股权激励问题的研究。2006年1月1日中国证监会推出《股权激励管理办法》,自此我国开始正式引入股权激励,到2019年11月止,我国上市公司推出的股权激励方案共2592份,但与此同时,在这14年间一共有335份股权激励方案宣告终止。本文将在这一背景下,探讨股权激励计划终止的深层原因。本文首先介绍了股权激励终止的研究背景,阐明了其中的研究意义。然后对国内外的股权激励终止及其激励效应的影响因素相关文献进行了梳理,并从契约要素、公司特征、推出时机的角度总结了相关观点,同时介绍了股权激励终止相关的影响机理和理论基础。本文选取了朗姿股份2012年推出的股权激励计划为案例,并以探路者同年推出的股权激励计划作为对照进行对比,探究朗姿实施股权激励计划终止的原因。在案例介绍部分,介绍了两家企业的基本概况、实施背景、计划实施的经济后果;在案例分析部分,通过对比分析两家企业在契约要素设计、公司特征、推出时机三个方面的差异,发现相对于探路者的表现,朗姿股份存在契约要素设计不合理、公司治理结构不健全、经营战略守旧、推出时机不恰当的问题,最终导致了高管离职、股价下跌、业绩增长乏力而无法达到业绩指标的情况,使得股权激励终止在所难免。本文希望通过朗姿股份与探路者的案例对比分析,将股权激励的研究视角从执行到业绩影响转变为从结果到原因,并在得出结论的基础上,提出相关建议,帮助上市公司更深层次的理解股权激励并非仅仅一个方案,而是一个系统的实施体系,以期能帮助上市公司制定更完善的股权激励计划,以增强激励效果,减少股权激励计划终止的可能性。