冲销干预通常被定义为—国中央银行在外汇市场进行干预来控制本国货币汇率水平(或平滑汇率波动幅度)的同时,通过其他货币政策工具来冲销干预操作对国内货币供应量的影响,以保持独立货币政策的行为。自1994年1月1日开始,我国实行了强制结售汇制度和以外汇市场供求为基础的浮动汇率管理制度,然而随着我国外汇储备规模的急剧增大,我国中央银行不得不投放大量的基础货币以回收外币,外汇占款的数量大大增加。这使得我国货币供给的内生性大大增强,外汇占款已经成为基础货币发行的主要渠道,这严重影响了中央银行货币政策的自主性和有效性。不断扩大的外汇占款带来了我国货币供应量的快速增长,这对中央银行稳定国内物价带来了巨大的压力,为了维持人民币汇率的稳定和控制国内物价稳定以防范通货膨胀,中央银行不得不进行外汇冲销干预操作来回收基础货币。从目前情况来说,我国中央银行采取的外汇冲销操作具有一定的局限性,而且实践证明我国中央银行当前采取的冲销操作不论是在市场基础上还是在操作技术上都是不可持续的,且其结果的有效性也是难以预测的。因此,我国中央银行如何进行有效的冲销干预操作已经成为中央银行面临的一个现实挑战。本文使用固定汇率制度下蒙代尔—弗莱明模型和我国中央银行资产负债表对中央银行外汇冲销干预的原理分别进行了介绍,并且将1994年至今根据每个阶段外汇冲销特点的不同,将我国中央银行外汇冲销干预划分为5个阶段,分别对每阶段的特点进行了分析评价。本文结合实际数据和模型分析了我国外汇冲销干预的有效性,尤其是分析了当前中央银行频繁使用的央行票据和法定存款准备金率操作的效率,概括总结出目前我国外汇冲销操作中存在的一系列问题并结合实际情况对中央银行外汇干预机制的改进和操作效率的提高提出切实可行的建议。本文采用VAR模型选取2001年第一季度至2012年第二季度共46组数据对我国中央银行外汇冲销有效性进行了实证检验,并且通过对费雪方程式进行变形测算了每个季度外汇冲销操作的有效性,结合计算结果给出了中央银行操作无效的原因分析。本文共分为6个部分进行沦述：第一部分导论主要包括选题的背景、研究意义、国内外文献综述、本文采取的研究方法以及论文的创新点；第二部分介绍了外汇冲销操作的理论基础,介绍总结了常用的中央银行外汇冲销操作工具；第三部分分析了1994年以来我国中央银行外汇冲销的具体实践操作；第四部分重点介绍了调整法定存款准备金率和发行央行票据等冲销操作的操作效率：第五部分是对我国冲销操作的有效性进行了实证检验和无效原因推测；第六部分从提高外汇储备使用效率和改善外汇管理体制等方面提出切实可行建议。