证券投资基金是发达国家资本市场上的重要机构投资者，近30年来对资本市场的表现发挥了重要的影响。但是在我国，证券投资基金成为重要的资产管理者只有短短几年时间。我国监管部门鼓励设立基金的初衷是希望以基金为主的机构投资者能够有助于改善我国证券市场中以散户为主的格局，并促进资本市场的稳定发展。但是基金对于股市究竟有何影响？影响程度有多大？基金的投资活动与股市的波动性之间有怎样的联系？基金是否真的有助于稳定股票市场的波动？这些问题仍然没有定论，值得我们进行深入思考和研究。
　　本文通过学习国内外学者的相关研究，结合我国国情，分别从宏微观两个方面进行对基金对股市波动性的影响进行深入探究。宏观层面，首先利用2015M1-2019M9的重要股指和上证基金指数建立VAR模型，对各股指和上证基金指数进行协整检验、格兰杰检验、脉冲响应分析和方差分解，得出各指数之间的相互影响关系，然后用TARCH模型对基金对股市波动产生的影响进行具体分析;微观层面，基金持股比例度量指标为前十大重仓股占该企业总股份的比例，股市波动性的度量指标为上证指数日收益率的标准差，从而找出基金影响股市波动因素，最后给出相关可行建议。
　　宏观层面，本文利用2015M1-2019M9的重要股指和上证基金指数建立了VAR模型，协整检验显示:2015年以来，我国股票市场和基金市场之问存在着长期均衡;格兰杰检验与脉冲响应的结果说明:我国股市和基金市场之间存在着双向因果关系，相比较而言，上证基金指数对上证指数的响应更为强烈。TARCH模型的结果说明，相较于好消息，坏消息对股票市场的冲击程度更小。同时，开放式偏股型基金规模的迅速发展壮大，在一定程度上对于股市波动起到了抑制作用。微观层面，将股票上一期的收益率和流通市值作为控制变量，致力于寻找基金持股与股价波动之间的关系，最终结果表明，在微观层面证券投资基金基金并不利于股市稳定。
　　根据实证结果，本文建议监管当局应该改善基金业绩考核标准，减少信息不对称的发生，树立正确的监管理念，同时大力发展其他类型的机构投资者，以此来推进我国证券市场的良好有序发展。