一方面,在经济全球化和金融开放的大背景下,我国金融业取得了飞速发展,另一方面,目前我国经济正由高速增长阶段转向高质量发展阶段,经济发展方式处于转型期,企业竞争压力增大,金融部门与实体经济的关系日益微妙,中国企业金融化水平不断提高。全国金融工作会议强调,金融是国家重要的核心竞争力,要“回归本源”,服从服务于经济社会发展。当前我国经济正处于转型的关键阶段,以创新引领实体经济转型升级是需要特别关注的重点所在。研究金融化对企业研发创新的影响,对把握好金融优势助力实体经济发展,深化金融体制改革,实现我国创新驱动发展战略,提供了十分必要的微观基础。本文以吉林敖东为例,研究金融化对企业研发创新的影响。首先,通过研读文献,阐述了企业金融化的原因以及影响,梳理企业金融化的概念、测度方法与相关理论,在此基础上总结金融化对企业研发创新的影响机制。其次,对案例进行详细介绍,吉林敖东主营业务聚焦于医药产业,分别为中成药和化学药品两大部门,近年来化学药品收入超过中成药,盈利能力强势。企业逐步扩大对研发创新的内外部投资,不但抓住中药产品优势进行二次开发,并且大力开发化学药品为企业发展增添动力。吉林敖东秉承“产业+金融”双轮驱动的发展战略,其金融化进程以对广发证券的长期股权投资为主,与广发证券存在交叉持股现象,是一项长远且具有持续性的战略举措,且金融资产收益对企业利润有较大贡献。接着,从“蓄水池”角度出发,首先利用事件研究法检验得出投资者对吉林敖东增持广发证券持积极态度,结合财务分析投资收益给营业利润带来强劲的上升渠道,具备企业金融化的“蓄水池”特征,其次在托宾Q方程的基础上,验证吉林敖东金融化对研发创新有促进作用;从投资替代角度出发,吉林敖东对广发证券持股比例稳定,并未因高额金融投资收益率而大比例增持金融资产,且未抑制对企业研发创新的投入,其更多的目的在于通过投资收益,增厚公司资金,注重产品开发与研究,关注行业相关企业,通过股权收购、合作等多种方式获得有发展潜力的产品,以应对医药制造业产业升级的挑战;从套利投机角度出发,吉林敖东具有较高的销售利润率与稳定的金融资产持有,与营业净利润相比,金融投资收益波动更大,通过金融化进行套利的机会成本高,近年来企业经营利润率与金融化利润率差距缩小甚至反超,且吉林敖东杠杆率较低,未借入大量负债增持金融资产,因此企业不具备套利投机的动机。最后,通过案例研究得到启示,提出我国企业应正确看待金融助力实体经济发展的定位,防范金融化给企业经营所带来的风险,增强研发创新实力,深耕主业发展的建议,以供参考。