房地产信托投资基金(Real Estate Investment Trust,REITs)是房地产证券化的一种形式,是房地产行业和金融市场发展到一定阶段时,金融创新的产物。REITs提高了房地产投资的流动性与收益的稳定性,对房地产市场和资本市场的发展起到了双重推动作用。本文首先对REITs的基本概念理论进行了介绍,然后从香港上市REITs的市场环境入手,从企业、金融、政策法律等多方面剖析REITs在香港上市的环境基础,再对已经上市的七只REITs的情况进行实证分析,最后对香港REITs市场的发展进行了理论层面的思考,并对内地今后建立上市REITs市场提供借鉴性意见与建议。本文采取层层递进的方法进行论述,除第一章导论外,正文部分分为五章:第二章首先从REITs的定义与分类、特点与优势、产生与发展进行了基本的理论介绍。第三章从REITs的产生、发展及在世界各国的推广开始,介绍了香港上市REITs市场的建立情况;然后对香港的房地产企业与金融环境、法律环境进行研究,分析了香港REITs市场建立的特有条件。第四章首先介绍了香港RETIs的发行情况,然后从其治理结构、与股票市场的相关性、基金自身股价波动性与投资收益等几个方面,对香港REITs的表现进行了实证研究。研究发现了香港REITs存在的先天治理缺陷,与大盘股票较低的相关性以及对冲基金投机、市场炒作等因素带来的剧烈波动。第五章首先对香港REITs的发展进行了理论层面的思考,然后对内地REITs的发展萌芽进行了介绍,在总结香港上市REITs市场的经验教训的基础上,为内地建立REITs市场提出了参考借鉴,在治理模式、法律制度建设以及市场监管等方面做出了合理化建议。第六章对文章主要观点进行了精炼与罗列。