在当前经济全球化的背景下,国际资本流动的联动效应愈发明显。2012年,我国资本与金融账户迎来了 1998年后首次年度逆差,逆差额达1173亿美元,打破了长期存在的双顺差格局,开始面临持续的国际资本流出,2015年我国外汇储备开始呈现下降趋势。数据显示,2017年1月我国外汇储备已跌破3万亿美元。截至今年2月末,央行口径外汇占款余额约为21.68万亿元,环比1月末减少581.19亿元,外汇占款余额连续16个月下降。在国际资本流动呈现逆转的趋势下,如何协调好国际资本流动与我国货币政策关系,提高货币政策的前瞻性和有效性,已成为制定当前及未来货币政策的重要课题。论文在相关研究的基础上,构建了小型开放经济条件下的两国DSGE模型,模型中包括家庭、厂商(垄断竞争)、企业家以及政府等经济部门。选取我国2012年第一季度到2016年第四季度的季度数据,利用参数校准和贝叶斯估计法对参数进行估计,比较分析不同经济变量对货币政策规则变动冲击的响应。通过模型分析结果和脉冲反应图可以清晰的看出,国际资本流动逆转会对经济造成诸多不利影响,主要结论如下:第一,Fix E规则下各经济变量(论文选取产出、货币供应量、利率和通货膨胀率进行分析)对国际资本流动逆转的反应程度最强烈,进而对经济的影响作用也最大;第二,NTP规则和CPI规则各有优劣,各经济变量在NTP规则下表现出更大的平稳性,在CPI规则下反应幅度较小,但波动性比较强烈。若中央银行想要在短期内调控经济使之较快达到某一状态,可以选择CPI规则;而若想在长期内使经济实现较为平稳的增长,则可以更多的选择NTP规则进行调控。