2009年6月,东航通过换股的方式吸收合并上航,并由国家开发投资公司作为东航异议股东收购请求权、上航异议股东现金请求权的提供方。东航与上航作为同处于上海的基地航空公司,在经受了2008年以来的全球金融危机影响之后,均陷入了有史以来最严重的经营困境,高额的债务负担使得双方均处于资不抵债的边缘。在这种背景下,国务院国资委和上海市国资委经过协商决定由东航吸收合并上航重新组建东航。　　 重组后的新东航,将成为上海地区最大的航空公司,并有效地降低上海地区航空公司之间的市场竞争,提升了东航的市场竞争实力,为更好的服务上海2010年世博会提供了有利条件。可以预见,本次东航吸收合并上航将对航空运输业的竞争格局将产生重大影响,并促使相关的竞争对手改变竞争策略,从而应对来自新东航的市场挑战。　　 然而,也有部分专家和学者认为本次由政府主导的东上重组,实质上只是一种“弱弱联合”将无助于协同效应的发挥,况且双方在许多航空资源上存在诸多重叠,从而重组只能带来市场竞争的减少,并使得民营航空公司处于艰难地位。　　 本文首先介绍了东航和上航的公司背景,东航吸收合并上航有关参与方的态度和动机。而后,通过建立财务预测模型计算得到上航企业自由现金流,并评估了上航的公司价值,从而求得上航的股权价值,在此基础上本文对比了东航为本次吸收合并上航所支付的对价,分析了其中的溢价水平。最后,本文在第5章着重研究了本次东航吸收合并上航事件发生后,各方对重组事件的反应,以及本次重组对航空运输业竞争格局的各种影响。