改革开放30多年,我国的经济总量已经跃居世界第二位,取得了举世瞩目的成绩,我国也已经在1996年开放了经常项目,但是目前仍然未完全开放资本与金融项目。我国资本与金融项目开放已取得较大进展。在国家规划和相关政府报告中对人民币资本与金融项目可兑换的表述由“十二五”的“逐步实现”变成2013年的“加速实现”。在此基础上,“十三五”规划中再次提出“有序实现资本与金融项目可兑换”,说明我国对资本与金融项目开放的节奏和次序已经设定了基本的框架。资本与金融项目开放的一个十分重要的问题是如何在逐渐推进资本与金融项目开放的过程中应对由于资本流动对汇率、国际收支、货币政策乃至宏观经济的负面影响,避免走入“资本与金融项目开放——资本大量流入——经济过热和货币错配——资本外逃——金融危机”的路径,并使经济真正受益于资本与金融项目开放。一国的币值稳定是一国经济增长和国内金融市场稳定的重要保障。从各国开放其资本与金融项目的实践来看,开放资本与金融项目对其本国汇率的影响并不完全相同。那么,对于中国来说,人民币汇率的波动是否受到了来自我国资本与金融项目开放的影响?如果这种影响确实存在,它又遵循怎样的规律?这都是本文试图探讨并解答的问题。本文的第一部分是绪论。主要介绍了本文的选题背景,阐述了在当今国内外背景下梳理清楚资本与金融项目开放与人民币汇率之间关系的重要意义。并在文献综述部分梳理了国内外学者对相关问题的研究成果以及最新进展。本文的第二部分是理论铺垫。首先界定了资本与金融项目及其开放的基本概念,通过深入剖析国际收支账户的构成,确定了本文研究的资本与金融项目的内容构成,接着对其开放的内涵进行界定,其内涵即取消对“交易”以及“汇兑”的限制,并且取消可能影响交易成本的政策和措施。并澄清了几点在进行研究时容易陷入的误区。然后,分析了资本与金融项目开放作用于汇率的基础理论。最后阐述了资本与金融项目开放对汇率作用的机制。本文的第三部分对二者之间的关系进行描述性分析。根据人民币汇率形成机制的历次调整情况将改革开放至今分成三个阶段,结合我国的实际和近年来汇率变动的情况,分别分析了每一个阶段的资本与金融项目开放政策对人民币汇率的影响。本文的第四部分是实证分析。首先选择了适合我国资本与金融项目开放程度的衡量方法——实际资本规模法,并计算出具体数值。接着,针对本文所要解决的问题构建了实证模型,并且依次对选取的各个时间序列数据进行了ADF单位根检验、Johansen协整检验,然后在此基础上建立了向量自回归(Vector aouto-regression,VAR)模型,随后又进行了脉冲响应分析,考察了人民币实际有效汇率在受到来自资本与金融项目开放冲击后产生响应的状态,最后通过方差分解的方法对人民币实际有效汇率变动在各个预测期限内的预测误差的方差进行分解,考察了不同时点冲击对方差的解释程度。实证的结果表明我国资本与金融项目开放与人民币汇率之间存在长期稳定的协整关系。VAR模型下的Granger因果检验表明资本与金融项目开放是人民币实际有效汇率变动的Granger原因。资本与金融项目开放对人民币实际有效汇率的影响在初期比较大,且方向为正,在短时期内增大后随时间推移影响程度缓慢减弱,说明响应过程具有在短时期内增大和在长期内逐渐消退的特征,也就是说明资本与金融项目开放度对人民币汇率的影响比较持久。本文的第五部分根据研究的结果提出了政策建议。认为我国应该在积极推进资本与金融项目开放的过程中重视国内经济的稳定、完善利率市场化、完善汇率形成机制以及完善对资本与金融项目的监管等。本文创新之处在于,国内学者对于资本与金融项目开放对人民币汇率的影响研究主要集中在定性分析,而本文则在定性研究的基础上,试图通过定量研究的方法找出二者之间的关系。需要说明的是,本文中所指的汇率波动为汇率的升值和贬值。