随着我国资本市场的改革发展,公司的融资方式更加多样,融资渠道更加广泛,其中股权质押因其便捷性成为资本市场上越来越普遍的融资方式。但是股权质押机制对质押所得资金的用途并无强制性要求,这使得控股股东可以将质押资金用于满足自身需求而非公司融资需求,这种现象在ST公司中尤为常见。自2012年至2020年ST公司控股股东新增股权质押的事件共有251例,其中有223例控股股东披露了资金的投向为“自身”,占比达88.84%,表明接近九成ST控股股东股权质押获得的资金为自己所用而非上市公司,同时在此时间段内ST公司控股股东平均质押了其持有股份的80.06%。如此激进的股权质押行为使得市场中ST公司控股股东股权质押爆仓事件频发,为利益相关者带来损失,因此有必要对ST公司控股股东的股权质押行为进行研究。本文以2012-2020年我国A股上市公司中ST公司为研究对象,对ST公司控股股东股权质押的特征和影响因素进行分析,同时注重ST公司和非ST公司的对比,进而深入理解ST公司控股股东的股权质押行为,并在此基础上尝试解释这两类公司控股股东股权质押影响因素不同的原因。通过实证分析和对比分析,本文得到如下结论:（1）货币政策、市场环境、持股比例和公司的融资约束程度是ST公司控股股东股权质押比例的显著影响因素,货币政策紧缩、市场情绪高涨、持股比例越高以及公司融资约束程度越低,ST公司控股股东股权质押比例越高。而公司的盈利能力及负债水平对ST公司控股股东股权质押行为影响不显著。（2）非ST公司控股股东股权质押比例在货币政策宽松、市场情绪低落、持股比例越高以及公司融资约束程度越高时更高。此外非ST公司的盈利能力和负债水平对质押比例有影响。盈利能力越弱,负债水平越高时,该比例越高。（3）ST公司与非ST公司控股股东股权质押影响因素存在区别的原因可能质押资金的投向有关,前者资金投向自身为主,后者则是上市公司。