近几十年来学者们的研究发现市场上存在各种“异象”,如规模异象,反转策略异象,市盈率异象等,而这些“异象”的存在质疑了作为资本市场研究的重要理论基础的有效市场理论和资本资产定价模型,因为学者们运用现有的有效市场理论和资本资产定价模型无法对这些“异象”给予合理的解释。李远鹏等(2008)指出在各种“异象”中,应计异象是近年来学术界讨论的热点。Sloan在其1996年针对美国资本市场的研究中首先提出应计异象。本文选取了沪深股市2005-2010年上市的A股公司作为研究对象,收集了7536个样本进行研究。本文研究发现,盈余的组成部分会计应计以及现金流部分在盈余预测能力方面存在显著的差异,会计应计的盈余预测能力低于现金流部分,并且发现当市场形势处于牛市时期盈余对未来盈余的预测能力要高于熊市,在盈余不同组成部分的预测能力方面牛市的各项指标也都好于熊市的,并且我们还观察到当市场从牛市转变到熊市时现金流盈余预测能方面下降的幅度要比会计应计大,也就是说市场形势的变化对现金流的影响更大些；然后按照Sloan的思路构造套利策略买入应计最小组股票卖出应计最大公司股票,我们总体上可获得6.43%的累计超额回报,在剔除亏损后可获得的累计超额回报提高至11.79%,这说明无论是全样本还是盈利样本都存在较为明显的“应计异象”；最后发现累计超额收益与盈余呈正比与会计应计呈反比,并且发现当市场乐观时累计超额收益与会计应计的负相关程度更大些,当市场悲观时累计超额收益与盈余的正相关程度更大些。本文的研究结果证明了我国资本市场上存在应计异象,并且从幼稚投资者角度来分析,投资者只关注企业未来盈利情况,并没有注意到会计应计在未来盈利预测能力方面的低可靠性,进而不能做出正确的投资决策,这可能是造成应计异象的一部分原因。本文的研究发现在中国资本市场上存在应计异象,这是我国资本市场缺乏效率的一种表现,本文的研究结果丰富了对市场效率问题的研究又丰富了对新领域(应计异象)的研究文献,同时对于会计准则的修订、市场制度的完善、理性投资者培养方面都具有参考价值。