20世纪70年代,随着布雷顿森林体系的瓦解,引发资本主义国家金融市场剧烈动荡,金融风险越来越受到人们的关注,许多具有创新意识的交易所纷纷尝试推出金融期货合约。股票指数期货是20世纪80年代发展起来的金融创新产品,是证券公司、投资基金等机构投资者不可缺少的避险工具,目前已成为国际资本市场体系中的重要组成部分。本文对近几年来美国道琼斯指数、中国上证综合指数与香港恒生指数期货开盘数据之间的联系进行了实证研究。文章主要通过Granger因果关系检验对近5年来道指收盘价、上证指数开盘价、恒指期货开盘价之间的动态关系实证研究,发现道琼斯指数的收盘价和上证指数开盘与恒生指数期货开盘价存在协整关系。由此可见,当前国际股票市场走势关联度较高,无论是中国国内市场还是国际市场,指数一旦发生较大的波动,影响能够被迅速地传导出去。本文从应用上对投资者提供利用价差套利,获取低风险收益方面进行了探讨,同时也希望本文可以为国内有意参与即将推出的股指期货的相关人士提供一些有益的帮助。