国际直接投资发源于19 世纪70 年代,经历了一个多世纪的演化后,以跨国公司为载体的资本流动对世界各国企业国际竞争力、产业结构调整、国际收支平衡以及一国经济的持续发展产生了深远的影响。在开放经济中,汇率作为决定国内外商品和生产要素的相对价格,决定了FDI 的流向和规模,成为影响对外直接投资的重要影响因素。然而众多的研究结果从战略动机、出口替代、产品生命周期等长期因素来解释国际直接投资,本文在借鉴前人研究成果的基础上,试图建立汇率变动与FDI 变动关系的折衷范式,将从各种角度的解释纳入一个框架下来。本文认为,货币的贬值或低估有利于吸引外国直接投资而不利于对外直接投资,而货币的升值有利于对外直接投资而不利于吸引外国直接投资,汇率的变动还会影响投资的模式,在汇率波动不确定的宏观环境中,跨国公司在进行海外投资时是否会根据汇率状况相机选择不同模式,如采取独资经营的模式或是合资经营的模式。汇率变动可以从出口、投资成本和国外筹资成本、相对财富以及资本化率的变化等方面影响国际直接投资。此外,本文用实证研究的方法来分析美国和日本汇率变动与直接投资流入和流出,以验证本文的立论,并对我国人民币汇率变化与FDI 的关系进行了研究,以期对我国吸引外资和对外直接投资有所帮助。