我国城市水业在未来三十年将呈持续高速发展态势,所需投资额达年均过仟亿之巨,其中政府能投资的比例有限,更多的资金缺口需社会资本来弥补。同时,我国水务市场具备了充分的开放政策和行业利好因素,投资回报前景良好,能引起私人资本较大的兴趣。作为私人资本参与基础设施建设的有效投融资方式之一,BOT项目融资方式被引入我国基础设施领域已有近二十年的历史,在我国水务行业近十年中经历了三个主要的应用阶段,前两个阶段基本仅涉及外资,初期特点是外资仅提供融资而不参与管理,且对外资的回报方式基本上按其融资额的固定比率支付。第二阶段为国家试点阶段即成都水六厂B厂项目,该项目操作上更加规范,外资不仅参与建设和管理,也不按投资额给予固定回报,但对其实行的保底水量和水价,仍未起到足够激励外资承担更多风险的作用。2000年以来,越来越多的国内资本关注城市水务,涌现出上百个的内资水务BOT项目,由于内资融资渠道有限制,而国内银行暂还未接受项目融资这项业务,因此内资BOT演变成了由投资母体提供担保的“非有限追索”性质的“准BOT”形式。总体来说,三阶段经历了由外资为主向内资踊跃的转变过程,虽有比较成功的试点,但规范BOT的应用还未全面展开。针对目前应用中的三个主要问题如成本问题、投资回报方式问题和政府信誉问题,本文对水务BOT的“高价”成本问题进行了分析和澄清,对平衡投融双方的关键问题即投资回报方式提出了解决对策,即通过“厂网合一”的资产组合模式来吸引投资商接受自负盈亏的回报方式,而对水务BOT应用中比较敏感的政府信誉问题,本文明确指出相关法律不健全是问题的实质,呼吁尽快完善国家级法律代替地方法规。最后本文形成的结论是,水务BOT的应用对我国城市水务的投资意义重大,完全具备基本应用条件,虽然至今尚未正规化地全面开展,但随着我国城市水务投资环境的改善,尤其是水价改革的全面推行,水务BOT的应用时机正接近成熟,应进入大力推广阶段。