随着我国资本市场体系和结构不断完善,在当前新常态化经济格局下,企业通过并购和再投资参与资本市场的资源配置,最终达到追求企业价值最大化目的。并购过程中对公司价值的判断成为并购双方关注的焦点。因此,如何选择合理的评估方法来衡量企业价值,提高并购效率并最终实现价值增值成为更加迫切的问题。2014年12月30日中国南车发布公告宣布采用换股方式吸收合并中国北车,对中国北车的A股股票换股价格拟以6.19元/股作为合并参考价。从企业的所有者、管理者以及投资者来看,如何衡量此次被合并方中国北车经营状况的表现。当前中国资本市场环境下,以股价作为合并参考价是否准确,在不考虑合并协同效应前提下,该股价是否公允、合理的反应中国北车企业内在价值并以此投资中国北车是否合理。本文通过对常用的企业价值评估理论及其方法进行阐述后,结合中国北车业绩考核要求及主营业务发展状况,对比选择使用EVA模型对中国北车的价值评估。在进行价值评估时本文采用了以下步骤和方法:首先,对影响中国企业价值的内在价值因素进行分析,深入分析了中国北车所处的内外部环境,找出对公司营业收入、成本等影响重大的因素,为参数的分析和预测提供支持;第二,结合中国北车的实际情况,在并区分经营性活动和金融性活动基础上分析会计项目调整的原则和内容,并就相关计算步骤做简要介绍;最后,在会计项目调整分析的基础上,运用EVA模型计算得到中国北车2012--2014年的EVA值,并结合中国北车的历史财务数据、发展趋势和经营状况,分析和预测各个估值参数,最后测算2014年12月31日中国北车的企业实体价值。通过估测出中国北车在2014年12月31日的实体价值为17286881.43万元,减去该时点净金融负债公允价值1284686.3万元,得到中国北车股权价值为16002195.13万元,2014年12月31日公司总股本为1225978万股,最后计算得到其每股内在价值为13.05元,远高于中国北车A股股票换股价格换股价格6.19元每股,中国北车2014年12月31日的价值被市场低估了。侧面也反映了我国资本市场的有效性有待进一步完善,公司股价并不能真实反映其经营业绩和内在价值。