股指期货推出之后,基金如何运用股指期货进行组合投资,是一个重要的学术课题,本文在分析股指期货价格行为的基础上,利用新型投资组合保险理论,研究如何利用股指期货进行组合投资,以达到保本的目的。本文还就针对我国即将推出的股指期货,利用国外成熟资本市场的数据,运用蒙特卡罗模拟,研究其价格行为;以及指出将其运用于投资组合保险策略中所存在问题及其对策。本文的研究结果表明:(1)在价格行为上,股指期货区别于商品期货的地方是:股指期货和股票指数存在着趋同性,即协整关系。而商品期货和现货价格只有单纯的收敛关系。(2)在不同的市场中,运用不同投资组合,具有不同的绩效。选择投资组合保险策略时,对整体市场的判断尤为重要。(3)在多头市场中,选择指数投资或股票组合投资有较好的收益。投资组合保险策略整体收益率要低于指数的收益率。(4)空头市场和盘整市场,投资组合保险策略的收益率明显高于指数的收益率。并且TIPP策略优于CIPP策略(5)要保额度(保本比率)和风险参数作为投资组合保险理论的二个重要元件,在不同的市场要有不同的选择,才能取得较好的投资绩效。比如,在盘整市场中,选择一个较低的要保额度(保本比率),选择一个恰当的风险参数,能取得较好的效果。而在空头市场,选择一个较高的要保额度和较低的风险参数能取得较好的投资效果。