本文以中国股票发行市场为研究对象。股票发行市场，又称为一级市场，是资本市场的重要组成部分，对资本市场乃至整个经济的健康运行至关重要。股票发行市场是货币转化为企业资本的重要途径之一，是沟通资金供求双方的桥梁。投资者购买企业的股票，资金流入企业，形成企业的资本。企业的资本具有“造血功能”，是企业开展业务的基础，资本的运营能够实现价值的增殖。中国股票发行市场由于公司法、证券法、发行体制、券商市场不发达等缺陷，导致股票发行市场投融资渠道极为不畅，股票供给严重不足。民间的货币资金无法通过股票发行市场直接进入企业。资本不足已经困扰着大部分企业，一些企业因资金链断裂，经营陷入瘫痪状态，资金的匮乏已经制约了企业的发展。文章利用实证方法论证了我国股票发行市场渠道阻塞的现状，实证结果显示，我国市场资金总量每增加一个单位，仅有0.02个单位的资金转化为企业资本，大量的资金无法通过发行市场进入实体经济，股票发行市场投融资渠道几近关闭。发行市场未能有效发挥其在企业资本形成中的作用。另据统计数据显示，近年来，由于经济的发展，民间积聚的资金量达几十万亿甚至上百万亿，资金逐利的本性，驱使这些资金流向股票二级交易市场和房市，经过炒作，赚取价差。有关数据显示，从2005年起，流向房市的资金量迅速增加，至今这一趋势仍在加大，这是目前我国房价高企的主要原因，这也反映了民间资金缺乏更好的投资渠道的现状。股票二级市场和房市的资金未能进入企业，不能创造价值，仅是资金在投资者之间的转手，一方失去的，正是另一方所得到的，市场的资金总量并未增加。新资金不断进入股市和房市，导致资产价格严重背离资产真实价值，资产泡沫加大，一旦没有人接盘，资金链断裂，资产价格就迅速下降，投资将一文不值，经济转入萧条。巨额的资金云集股票交易市场和房地产市场，潜藏着严重的隐患。鉴于企业资本严重不足和资金盈余者投资饥渴症的矛盾，以及发行市场投资渠道严重阻塞的现状，本文提出了发展股票发行市场的政策建议:修改公司法、证券法相关条款、完善发行体制、构建多层次证券市场等对策，着力发展发行市场，实现投融资双方的直接对接。