非公开定向增发股票是我国上市公司进行股权再融资的重要方式,近年来,随着企业再融资限制放宽,该融资方式获得更多企业偏爱。但另一方面,我国上市公司在募资过程中却暴露出许多问题,如缺乏合理投资计划、资金投向变更频繁、资金闲置时间长等等。本文研究对象于2015年末获得一笔大额募集资金,在资金使用过程中,也出现了一系列与募投计划不一致的行为。这不仅会阻碍公司自身良好发展,也不利于资本市场有效发挥其资源配置功能。本文基于委托代理理论、信息不对称理论、监督效应理论,以克明面业作为案例研究对象,在首先介绍了本次募资背景之后,运用DEA模型从行业层面对公司募集资金使用效率进行评价,发现其在行业中的表现并不突出,而行业整体的募资使用效率也有待加强。同时,针对公司层面,本文从充分性、有效性、流动性三个角度对公司本次资金使用效率进行了评价,结果依然显示其资金使用效率不高。随后,基于项目投资流程层面,本文从投资计划、投资进程、投资收益三个方面,具体分析了研究对象在本次项目投资中存在的问题,认为主要有三方面原因导致了资金低效使用。其一是公司战略层面,包括对宏观环境预判不准确、战略调整步伐激进、风险意识不足三项原因。其二是管理执行层面,包括搁置项目与闲置资金管理上的不完善。其三是公司治理层面,包括股权集中度较高、管理团队经验不足两项原因。最后,基于以上研究,着眼于公司战略、管理执行、公司治理三方面,本文提出了关于提高研究对象募集资金使用效率的几点建议。目前学术界相关研究大多聚焦于大样本数据,对个例进行深入分析的情况较少。因此,本文从案例视角出发,期望通过分析案例公司现有实际问题,以小见大,进一步丰富相关理论。同时,本文在进行募资使用效率的问题原因分析及提出建议时,与公司战略紧密结合,现有研究较少涉及该视角,本文期望以此得出更具针对性的结论,为案例公司今后的募资使用效率提升贡献一定参考价值。