伴随着中国经济的快速增长和市场化改革的逐步推进，石油日益成为我国最主要的能源来源与工业原料，同时货币政策在宏观经济调控方面也发挥了越来越大的作用。本文力图通过实证分析研究国际油价变化对中国宏观经济及物价水平的影响，尤其关注货币政策对油价冲击的反应和货币政策变动对中国宏观经济相关指标的冲击。　　 西方主流经济学家的研究表明油价冲击与宏观经济之间存在着一种稳定的、非线性、非对称的协整关系，另外他们也相信货币政策有效，认为紧缩性的货币政策减缓了油价冲击对通货膨胀的影响，但加剧了宏观经济的波动。本文研究发现这种情况基本也适用于中国：一是油价冲击带来了以商品零售价格指数和消费价格指数为代表的社会整体物价水平的短期上涨，但并没有给中国宏观经济的增长速度带来显著的影响，说明我国经济总体上具有较强的抵御油价冲击的能力。二是油价冲击使得中国货币政策明显收紧，这验证了控制通货膨胀是我国货币政策的重要目标之一。三是在5％的显著性水平下，货币政策大约可以解释油价冲击中GDP43％、商品零售价格指数29％、消费价格指数28％的波动。可以说紧缩的货币政策虽然在一定程度上缓解了油价冲击所带来的通胀压力，但加剧并延长了宏观经济的波动(尽管波动幅度不大)。　　 根据经济理论和实证分析，本文认为以损害增长的代价换来物价的短期控制并不应成为货币当局的政策选择，并就保证石油供应、改善能源结构、建立石油期货、实施前瞻性的货币政策等方面给出了相关政策建议。