近年来,随着我国经济的快速发展,企业并购活动日益增多,但由于信息不对称而导致的并购风险层出不穷,其中估值风险的发生率居高不下。在此背景下,多数企业从国外引入对赌协议来调整估值风险,保障其所有者权益。本文通过华谊嘉信并购迪思传媒过程中使用对赌协议的案例进行研究,分析了其使用对赌协议的动因及风险防范作用,试图为如何在企业并购中根据企业自身需求合理设置对赌协议条款提出一些建议。本文着眼于企业并购中使用对赌协议的动因及风险研究,选取了华谊嘉信并购迪思传媒的案例,以文献研究法、定量分析法及案例分析法进行研究。首先阐述了研究的背景及意义,并回顾了企业并购及对赌协议现有的相关研究及理论基础。其次,本文基于企业并购现状和对赌协议使用现状突出了本案例研究的时效性,并通过介绍了华谊嘉信的重大并购事件及华谊嘉信并购迪思传媒的案例强调了本案例研究的代表性。在案例分析过程中,本文结合了华谊嘉信与迪思传媒签订对赌协议的动因和企业并购中所遇到的并购风险,研究了该份对赌协议在整个并购过程中的风险防范作用及实施效果。其中,本文着重关注了该份对赌协议四大类指标在该案例中的应用,主要包括利润指标、应收账款指标、客户指标及主要业务指标。经案例研究,该四类指标在本次对赌过程中发挥了防范风险的作用,为并购双方都创造了一定价值,具有一定的参考价值及推广意义。通过案例研究,本文得出以下结论:(1)企业可根据行业特点及背景设置相关的对赌条款,满足其本行业发展的需求;(2)在对赌协议的设置上应当充分考虑并购动因及并购风险,基于自身需求制定相应条款;(3)对赌协议的最终目的是为了推动协同效应的实现,不应将其作为收取补偿款的工具。在具体条款的设置中,并购方不应过于严苛且脱离实际,应当给予被并购方一定容错率;(4)对赌协议的多元化设置有助于降低单一指标的财务风险。非财务指标的设置能够帮助并购方真实地、多方位地考量被并购方的实际发展情况。同时,对赌指标的设置对被并购方未来的发展具有一定导向作用。本文通过华谊嘉信对赌迪思传媒的案例研究,希望能够为其他企业在签订对赌协议过程中提供借鉴,推动对赌协议在我国企业并购中的合理运用。