公司治理、资本结构对企业价值的影响研究

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我国历经改革开放的四十年,在这四十年中,市场化改革快速地推进着,我国市场的房地产行业也不断成熟着,作为我国国民经济的重要组成部分的房地产产业,近几年来也面临着一些危机,尤其对民营上市公司房地产行业的冲击更大,虽然我国政府实行着宏观调控,但企业也不得不通过增强自己的经济实力,来增大自己的企业价值。因此,本文试着从理论方面与实证分析方面对民营上市公司房地产行业的企业价值进行探讨,基于数据分析,看看公司治理和资本结构是如何影响企业价值的,也期望通过研究寻找到完善公司治理和资本结构的有效措施,来提升公司自身的价值。本文首先对公司治理和企业价值间的关系以及资本结构和企业价值间的关系的国内外文献进行了整理与分析,再对公司治理、资本结构和企业价值的相关概念进行了界定,再用这三者的相关理论作为理论的基础,在公司治理与企业价值方面的委托代理理论、利益相关者理论和不完全契约理论,以及在资本结构与企业价值方面的控制权理论、信号传递理论和优序融资理论,设计出研究假设,进而以我国民营上市公司中26个房地产行业在2013年至2017年间的130个样本作为数据来源,在公司治理方面选取董事会人数、独立董事比例和管理者持股比例,在资本结构方面选取资产负债率、长期负债比率和短期负债比率并运用描述性统计分析、相关性分析以及线性回归分析等一系列实证方法来探讨和企业价值的关系。通过实证研究与分析,整理出了相应的结论:董事会规模与企业价值呈显著相关;独立董事比例与企业价值呈负相关;管理层持股与企业价值呈正相关;资本结构中的资产负债率与企业价值呈负相关;长期负债率与企业价值呈负相关;同样短期负债率与企业价值之间呈负向相关的关系。本文更加深入的了解到公司治理和资本结构对提升企业价值的重要性,也认识到了在提升企业价值中现有的治理结构和资本结构存在的问题,同时对不合理之处提出优化改进的措施,通过重视并发挥董事会的作用、完善独立董事会制度、完善高管人员激励机制和确定合理的负债水平等措施,最终提升企业价值,使企业可持续发展。
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