股票股利作为上市公司财务分配的主要手段之一,往往被视为公司未来实现迅速发展的利好信息。但近年来国内资本市场“重送转、轻派现”的趋势越来越严重,并且送转比例也在逐年扩大,甚至不少公司连续几年实施高比例送转的股利政策。这一特殊现象引起了不少人注意。此外,本文作者还发现很多公司推行“高送转”的同时伴随着公司大股东的减持。随着近年来我国股权分置改革的完成,不少原持有非流通股的股东可以在股票禁售期结束后在二级市场上将股票出售。而部分大股东和高管为了获取不正当利益,实现股票减持利益的最大化,便会利用自身优势,通过“高送转”操纵股价。那么,上市公司推行“高送转”的动因应当如何判断?是迅速发展的信号还是违规减持的“陷阱”?是当前市场中不少投资者和监管层都十分关切的问题。首先,本文根据客观数据对国内近年来“高送转”的发展形势和现状进行了分析,并结合国内外这一领域相关理论,分析了上市公司推行“高送转”可能存在的动机。其次,本文针对近年A股市场大规模出现的大股东借机“高送转”政策进行减持的现象。选择了2016年底发生的上市公司“高送转”并伴随“大股东减持”的典型案例—云意电气的“高送转”事件,通过合理估算公司市场价值、评估其发展潜力和股本规模,排除云意电气推出“高送转”股利分配政策是基于公司价值被低估、扩大股本规模、传递发展信号等动因后,再从该公司自身的送转能力、发展潜力及其大股东资金需求和资本增值等方面展开了系统性分析,并得出如下结论:我国资本市场不具备“资本”而强推“高送转”的上市企业不在少数;上市公司不顾公司现状和客观事实而进行“高送转”,具有恶意操纵股价并借机减持套现的嫌疑。这种行为严重地侵害了中小投资者合法利益。最后,针对大股东借助“高送转”损害中小投资者利益的现象,本文认为上市公司应当尊重客观事实,本着维护全体股东合法利益的态度,科学合理地制定恰当的财务分配政策;此外,作为信息弱势群体的中小投资者更应当从公司基本面出发,科学合理地进行决策,切忌盲目投机;最后,证监会等监管部门也应当及时制定相应法规对大股东借“高送转”进行大规模减持的进行予以限制。