CEO学术经历对股价同步性的影响研究 ——基于研发信息披露的路径分析

来源 :陈兴宇 | 被引量 : 0次 | 上传用户:singleitol
下载到本地 , 更方便阅读
声明 : 本文档内容版权归属内容提供方 , 如果您对本文有版权争议 , 可与客服联系进行内容授权或下架
论文部分内容阅读
近些年来我国资本市场时常出现股价“齐涨同跌”现象,表明我国上市公司股价同步性现状依旧严峻,这对公司在个股特质信息披露带来更高要求和挑战,因此探索降低股价同步性的渠道对于维护我国资本市场长期稳定意义重大。2022年政府工作报告中提出要全面推行注册制改革,而这对信息披露质量的充分性和真实性提出更高要求。特别是那些企业层面的特质信息披露上,本质上看这些信息属于企业自愿性披露的范畴,随着2020年新《证券法》的颁布,指出允许并鼓励信息披露义务人自愿披露与投资者做出价值判断和投资决策有关的信息。尽管明确了这类信息的法律地位,然而最终影响这一效果的关键还是在于企业的核心决策者,CEO作为上市公司信息披露的核心决策者和责任人,在特质信息传递、降低信息不对称方面拥有实质性自由裁量权,但现有研究大都将管理者同质化作为其内在隐性条件。实际上已有学者关注到在高管年龄和学历、管理者能力、高管政治关联及从军经历等方面对股价信息含量产生重要影响,但尚未有文献研究CEO所拥有早期学术经历是否有能力和动机保证在特质信息披露上的充分性和真实性,从而有助于特质信息融入股价?尤其是体现在研发特质信息的披露。根据烙印理论,早期学术经历中一个较为突出的特质就是“创新思维”,而这是否会借助通过提高研发信息披露水平来促进股价信息含量?如果是又为何会主动披露,又会在什么情境中表现的更加突出?这都是值得深入探讨的问题。为此,本文选取2008-2019年沪深A股非金融上市公司为样本,基于研发信息披露这一可能路径出发,实证研究CEO学术经历对股价同步性影响并进一步探讨可能存在的边界和机理。研究结果表明,(1)CEO学术经历能够显著降低股价同步性,并在考虑了潜在的内生性问题及其他稳健性测试后,该结论依然成立;(2)并且通过作用机制的检验证实了提高研发信息披露水平是CEO学术经历降低股价同步性的重要途径;(3)进一步证据表明,在企业性质为技术密集型企业时,具有学术经历的CEO更能发挥自身优势,降低股价同步性;(4)此外拓展性研究发现,相较于有政治联系、职业生涯关注较低以及内部晋升方式下,CEO学术经历对股价同步性的抑制效应在没有政治联系、职业生涯关注较高、外部引进方式的情境下更显著。本文从股价同步性角度丰富了CEO学术经历在资本市场及公司治理中所扮演积极角色,并肯定了具有学术经历的CEO在研发信息传递方面的贡献。此外本文研究结论为企业聘任高管人选、缓解信息不对称以及稳定资本市场发展提供新的启示和思考。
其他文献
提出了一种基于全局和局部二值模式显著图的裂缝自动分割方法,以提高混凝土结构裂缝缺陷检测的精度。通过对数函数对图像的对比度进行增强后,引入了相对阈值和多方向全局信息,对原始的局部二值模式进行改进,构建显著图使得嵌入在光照不均和纹理复杂背景中的裂缝凸显出来,再通过自适应阈值方法、万有引力定律以及可变化的灰度和圆度特征对裂缝分割结果进行修正。实验结果表明,提出的检测方法效果优于现有的裂缝分割方法,检测速
期刊
含酚废水难降解、毒性大,对环境危害极大。因此,含酚废水的处理已成为相关化工企业面临的一大难题。液膜脱酚技术由于具有工艺简单、占地面积小、节能环保、分离效率高和选择性高等优点,其在含酚废水的处理领域得到了广泛的关注。乳状液膜脱酚是目前研究和应用较多的一种液膜脱酚技术,目前的研究重点是如何提高液膜的稳定性和易于破乳。支撑液膜脱酚技术目前基本处于实验室研究阶段,其研究关注点是如何提高支撑液膜的稳定性。聚
期刊
立法和司法实践上对“双重前置”程序的肯定态度一直被学界所质疑。通过对“清税前置”和“复议前置”程序客观分析,发现前者不符合公共法律服务的核心内涵,应予以修改;“复议前置”程序符合人民性、公平性和现代性的公共法律服务的内涵要求,应予以保留。为构建服务型政府,从民主性、专业性和独立性角度分别提出完善和解、调解制度,鼓励政府采购税务服务、建立独立的行政复议委员会等措施释放“复议前置”程序的巨大价值,以便
期刊
近年来,交联聚乙烯绝缘电缆市场的增量在逐年降低,市场需求逐渐由对量的需求转为对质的需求,而由于之前该行业的入门门槛较低,目前国内绝大多数厂商没有成熟的技术积累,虽然其交联电缆生产线实现了基本的自动化,能够生产符合国家标准的电缆产品,但没有进一步生产高电压等级和高质量产品的软硬件基础。所以,对现有的生产线方案进行软硬件升级的研究,开始受到国内生产厂家们的重视。本课题以国内某公司三层共挤干法悬链式交联
学位
指出建立市政工程混凝土结构的钢筋含量指标体系的重要性,阐述广州地区市政工程钢筋含量指标体系的研究过程、方法、指标成果及其运用效果,为国内其他地区提供借鉴。
期刊
石材幕墙因其美观耐用和独特的观感被越来越多建筑选择作为外围护结构。随着石材幕墙的进一步普及,石材幕墙工程的安全质量问题受到相关施工企业和学者的重视。石材幕墙连接形式多样,背栓式石材幕墙凭借其纯机械连接、无需密封胶、保温隔热性能好,结构受力合理,施工效率高等诸多优点是目前石材幕墙干挂技术的发展方向之一。本文以背栓式石材幕墙为研究对象,基于振动损伤识别模态分析理论,对影响既有背栓式石材幕墙安全性能的三
学位
丰富的劳动力资源一直是我国经济发展的重要动力,但随着我国人口结构的变化,人口红利的开发逐渐趋于困难,老龄化趋势日渐显著,出生率下降,可利用的劳动力资源不断缩减。从短期来看,劳动力资源减少会阻碍我国各产业尤其是劳动密集型产业的发展和进步,长远来看,作为享受过人口红利的人口大国,劳动力短缺会影响长期经济发展的稳定性和持续性。针对当前的劳动力短缺情况,我国劳动力市场政策应适度调整以适应现状。以往我国将主
学位
在错综复杂的国际环境下,我国提出“一带一路”的重大倡议,同时也相应释放了很多政策红利,航空运输业便顺应着时代潮流得以快速发展。郑州,作为“一带一路”上重要的内陆节点城市,拥有良好的空中与陆地区域,能够辐射长三角和珠三角地区,是“一带一路”重要的对外开放口岸,但其航空货运能力不足,面临重大挑战,需要发挥民航业的基础性与先导性作用,不断建设国际航空枢纽,打造内陆开放型经济高地,进而有效落实“一带一路”
学位
<正>5月8日,民航局正式批复《郑州新郑国际机场航空电子货运试点工作实施方案》,要求自2020年5月8日起,在郑州机场实施该项目。民航局在批复中要求,河南省机场集团要全力推进航空货运电子单证、业务流程和数据交换的试行标准。对接国际贸易"单一窗口",促进空陆、空铁多式联运,实现部门之间、不同运输方式之间的标准融合、信息联通、效率提升。通过先行先试,将机场电子货运信息平
期刊
随着全球一体化进程的不断加快,跨文化传播成为各国塑造优良的国家形象和增强文化软实力的关键所在。我国也高度关注对外传播的有关工作,习近平在多次会议上表示,要“讲好中国故事”,从而增强我们的文化软实力和影响力。我国的跨文化传播经历了传统媒体时代和新媒体时代几个阶段。在当下的社交媒体时代,KOL(关键意见领袖)成为跨文化传播的一个重要渠道,其中,我国的KOL跨文化传播中,“李子柒”以独特的东方风格和精致
学位