管理层收购(MBO)作为国有企业改制的一种方式，近年来已经成为投资者、学术界和政府关注的焦点之一。已经实施或准备实施MBO的公司数达到了相当规模，其效果也得到了社会各界的初步肯定。但同时也应该注意到，在我国企业的MBO中隐藏着许多问题。如何正确的认识这些问题存在的根源，提出相应的解决方案，对于完善管理层收购，促进国有企业改革，具有积极而重大的意义。　　本文借鉴国内外相关理论，对我国管理层收购中的融资行为进行了研究，力求能够发现问题的实质并指出解决办法。在研究过程中，本文主要运用公司理财、金融学等多学科理论，采用理论阐述和实证研究相结合的方法，分析了我国企业MBO融资中存在的主要问题，并提出了相应的政策建议和改进措施。　　本文认为公司财务活动的目标是建立合理的资本结构，融资作为诸多公司财务活动的一项，中心内容也是建立合理的融资结构。本文对管理层收购融资的研究就是沿着这个思路进行的。　　笔者首先对MBO融资进行理论研究，在对各种融资方式和不同融资工具进行详细比较之后，指出融资活动的中心任务是建立合理的融资结构，并论述了怎样才能建立合理的融资结构。其次详细研究了国外管理层收购中的融资。该研究选择了五个典型国家，既包括有效资本市场国家，也包括弱有效资本市场国家。研究的内容包括融资方式、融资工具、退出机制、融资环境等等。研究发现，融资结构与融资环境之间存在密切关系，同时也发现融资结构对MBO能否达到预期目标有重要影响。接着讨论了我国管理层收购的融资环境和融资现状。融资环境的讨论范围包括法律法规、金融市场、中介机构以及它们是如何影响融资方式和融资工具的选择。融资现状的论述则采用实证研究，主要统计了收购主体和融资安排两项指标。统计结果表明，在我国管理层收购中确实存在融资结构不合理的问题，并且这种融资结构不合理已经造成了许多负面影响。最后，笔者在借鉴国内外经验的基础上，结合相关理论，提出了问题的解决方案。认为在我国的MBO融资中应该债务资本和权益资本并举，适当增加权益资本的比重。鉴于我国现行的法律规定和金融市场的发育状况，笔者认为权益资本的主要来源应该是MBO基金。同时为了避免违规嫌疑，应该以信托融资作为债务融资的主要方式。当然，完善退出机制，大力发展中介机构，对于我国MBO融资的顺利实现都是必不可少的。