自1978年以来,在改革开放政策的指引下,中国实现了从计划经济向社会主义市场经济的转型,在经济保持高速增长的条件下,以股票和房地产为主导的资产市场逐步形成,对宏观经济和货币供求的影响不断增大。本文首先从货币流通规律出发,对货币供应量、GDP和通胀变化数据进行分析研究,发现1978-1996年前,货币供应与通胀具有紧密联系,货币供求缺口较小；1996-2008年间,货币供应与通胀间的联系减弱,资产市场的发展使得货币供求的缺口不断扩大。　　 为此,本文以泰勒规则为基础,以信贷量,货币供应量和利率为应变量,以GDP缺口、预期通胀率和资产价格变动等为自变量,建立回归方程,进行分时段实证研究。结果表明:随着资产市场的发展,货币供应量与实体经济之间的联系逐渐减弱,而与资产市场的联系不断加强；中国的货币供应政策,没有考虑资产市场价格变动的影响；随着资产市场的形成,利率与资产价格的联系加强。　　 根据实证研究结果,本文认为货币政策中间目标应考虑对资产价格的影响,利率较货币量将是更适宜的货币政策中介目标。