经营者股权激励作为一项长期激励机制,近年来在我国企业中逐步得到了推广,并对公司治理产生了一定的正面影响。本文利用我国A股上市公司数据,对经营者股权激励的现状进行了比较系统的描述及分析;并对经营者股权激励与公司业绩的相关性加以研究,以考察其实施的激励效率。本文主要是通过运用比较分析、相关性分析和回归分析等实证分析法,来实现上述研究目的。 本文主要内容及创新点:第一,从行业、地域、规模等实施要素入手,分析经营者股权激励实施的广度;对经营者股权激励的力度评价使用“持股市值”指标,通过对比经营者持股市值与现金薪酬,分析其实施的深度。第二,对我国现行的多种经营者股权激励模式进行描述性统计,提出两大模式(现实股权激励模式和虚拟股权激励模式)的分类;并分析两大类模式在行业、地域上的分布倾向,及各自的经营效应。第三,运用回归分析法对我国上市公司经营者股权激励的激励效率进行评价,重点分析实施模式和实施力度对激励效率的影响。 本文有三个主要结论:第一,截至2003年底有60余家上市公司实施了经营者股权激励计划,占所有上市公司的4.98%;地域上主要分布在经济发达省份及较早实施经营者股权激励的地区,行业上主要分布在制造业,批发和零售贸易业以及信息技术业,存在向小规模企业分布的倾向。第二,在实施了经营者股权激励的上市公司中,其实施力度还太低,未能发挥出应有的激励效应。现金薪酬对公司业绩起到了促进作用,而持股市值与净资产收益率之间的相关关系不明显。第三,存在现实股权激励和虚拟股权激励两大类实施模式,两类模式在行业和地域分布上都存在选择性,但实施了经营者股权激励的上市公司对该两类模式不存在选择性。实施两种不同经营者股权激励模式的公司存在着激励效应的差异,但这种差别并不显著、也非稳定的存在。