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1992年是我国B股市场成立的元年。作为一项制度创新,B股市场的成立具有重大意义,为国内企业开辟了一条以股权形式引入外汇资金的渠道。成立初期,B股市场具有明确的定位,并经历了一段快速发展的时期。
然而,随着改革开放不断深入,新的对外融资渠道出现,B股市场的对外筹资功能逐渐被H股和红筹股取代。2001年,B股市场开始向境内个人投资者开放;2002年,A股市场开始对合格的境外机构投资者开放;这些改变,使得B股市场原先的定位日益模糊,渐渐处于边缘化状态。关于如何解决B股的问题,目前管理层还没有出台明确的政策,但是一些B股上市公司已经开始探索自身的出路。
2012年,深交所上市公司中集集团公布了B股转换上市地赴香港联合交易所上市的方案,方案经相关部门批准后,中集集团成功将B股转换为H股。这一事件引起了市场的关注,深交所上市公司丽珠集团、万科企业在其后也以同样的方式实现了B股的转板。2013年,上交所B股上市公司东南发电被其控股股东浙能电力以换股吸收合并方式合并。合并后,东南发电注销法人资格,存续公司浙能电力在上交所A股市场上市。这一案例为B股公司的出路提供了一个新思路。
本文对中集集团和东南发电做了案例分析。在对中集集团的案例分析中,本文梳理了其转板的动机与过程,对现金选择权等股东权益保护措施做了讨论,并分析了转板对股东财富的影响。在对东南发电的案例分析中,本文着重分析了其换股价格、换股比例、现金选择权定价的合理性。本文希望通过分析现有的B股转板案例,总结出B股转板中的关键因素和相关经验。
然而,随着改革开放不断深入,新的对外融资渠道出现,B股市场的对外筹资功能逐渐被H股和红筹股取代。2001年,B股市场开始向境内个人投资者开放;2002年,A股市场开始对合格的境外机构投资者开放;这些改变,使得B股市场原先的定位日益模糊,渐渐处于边缘化状态。关于如何解决B股的问题,目前管理层还没有出台明确的政策,但是一些B股上市公司已经开始探索自身的出路。
2012年,深交所上市公司中集集团公布了B股转换上市地赴香港联合交易所上市的方案,方案经相关部门批准后,中集集团成功将B股转换为H股。这一事件引起了市场的关注,深交所上市公司丽珠集团、万科企业在其后也以同样的方式实现了B股的转板。2013年,上交所B股上市公司东南发电被其控股股东浙能电力以换股吸收合并方式合并。合并后,东南发电注销法人资格,存续公司浙能电力在上交所A股市场上市。这一案例为B股公司的出路提供了一个新思路。
本文对中集集团和东南发电做了案例分析。在对中集集团的案例分析中,本文梳理了其转板的动机与过程,对现金选择权等股东权益保护措施做了讨论,并分析了转板对股东财富的影响。在对东南发电的案例分析中,本文着重分析了其换股价格、换股比例、现金选择权定价的合理性。本文希望通过分析现有的B股转板案例,总结出B股转板中的关键因素和相关经验。