如今,我国电子商务行业已经步入了规模发展的成熟阶段,但是市场竞争依旧十分的激烈,通过“价格战”等竞争战略来抢占市场份额的现象层出不穷,我国电子商务的中坚力量依旧是公司与公司间的市场。电子商务公司是否会采取“价格战”等竞争策略受到自身的竞争能力、市场竞争程度等多方面影响,而策略的运行势必需要大量资金支持,因此电商公司资本结构很可能会受到产品市场竞争的影响。产品市场竞争与资本结构之间相互关系方面的研究,国内外的相关研究成果已经较为丰富,但是几乎没有学者研究过电子商务产业中二者的关系,也很少有学者同时研究行业层面和公司层面产品市场竞争对资本结构的影响。本文立足于以上背景,整合并筛选Wind、锐思数据库、电商上市公司网等多个数据平台的统计的电子商务类公司作为本研究的样本公司,并根据HHI指数将其划分为竞争组、低寡占组合高寡占组三种不同的市场,以2014年为基础期,2015-2017年为样本期,利用主成分分析法将市场占有率、销售费用支出强度、公司定价能力、公司融资能力、公司发展与成长能力整合为能够代表电子商务企业公司层面的产品市场竞争能力指标,将HHI的倒数作为行业层面产品市场竞争激烈程度的指标。本文创新性的利用HLM跨层次分析模型来研究行业层和公司层这两个层面的产品市场竞争对电子商务公司资本结构的影响。实证结果表明,在不考虑行业特性和市场结构时:(1)公司层竞争变量对电子商务公司总负债率、短期负债率有负向的减弱作用,对长期负债率具有正向的促进增加作用;(2)行业层竞争变量能够显著的促进总负债率和短期负债率的增加,显著的降低长期负债率;(3)行业层竞争变量负向调节公司层竞争变量对总负债和短期负债水平的影响,但是不能显著的调节公司层竞争变量对长期负债水平的影响。在考虑行业特性和市场结构时:行业层和公司层的竞争变量对资本结构的影响会受到其本身所处的市场环境的影响,三个不同的市场分别表现出不同的影响效果。总的来说,市场竞争越激烈,电子商务公司越倾向于增加总负债;垄断程度越高,产品市场竞争对资本结构的影响作用反而会不显著;竞争程度和垄断程度都相当的环境中,电子商务公司越倾向于保守的财务策略。