论文部分内容阅读
本文基于“一带一路”沿线国家贸易及股市的基本经济数据,研究其股票市场的联动性变化和相依结构特征。通过借助空间网络分析法分析和可视化研究“一带一路”沿线国家间的贸易和地理空间网络关系以及在贸易网络下沿线国家股票市场的空间相关性;其次,利用金融距离的测量与地理空间方法的结合来实证研究沿线国家股票市场的联动性,借助克里金插值与半变异函数模型拟合和预测研究基于物理距离和经济距离下的“一带一路”沿线国家股票市场的联动性差异。为充分研究贸易网络视角下与股票市场的联动机制特征,本文首先通过对“一带一路”沿线国家贸易网络进行空间分析,研究结果表明:从“一带一路”提出到不断发展的今天,其周边国家的贸易关联程度有所增强,且各国的贸易地位也随之提升。通过研究主要年份间“一带一路”沿线国家贸易网络发现,其贸易网络密度离散性有所增强,说明“一带一路”政策的实施,使得各国贸易往来的范围扩大,并且给各国家带来更多的贸易交易可能性;“一带一路”沿线中国邻近国家的经济贸易不断改善的良好态势,使得中国作为网络核心的联通作用明显增强。其次,在对“一带一路”沿线国家股票市场间的联动性研究中,结果表明:“一带一路”沿线国家股票市场存在一定的联动性,并且采用贸易距离可以较好地刻画股票市场中的联动性、依赖性,而物理距离无助于解释股票市场回报率的空间联动性;同时也发现,不同股市收益率区间的联动性会存在差异性,在较大负收益率和正收益率的情况下,这种股市的联动性会更加的明显,且在极端收益率的情况下,大的负收益比大的正收益在一带一路沿线国家金融市场传播的更为均匀;在模型拟合方面,贸易距离的半变异函数可以很好地刻画一带一路沿线国家证券市场依赖性,指数模型和波状模型较好地刻画了大部分天数的半变异函数结构,并且充分捕捉了一带一路沿线小型证券交易所回报之间现有的相关性。最后基于克里金方法的交叉检验,验证了经济距离度量与空间方法相结合的有效性、稳健性,表明股票市场相互依赖的问题非常适合空间计量经济学的使用,与传统方法相比,本文进行的股票市场相互依赖的地统计分析具有重要的参考意义。